Merit Turizm Yatırım ve İşletme A.Ş., uluslararası standartlarda modern otelcilik yönetimi doğrultusunda hizmet vermek üzere 1988 yılında kurulmuştur.
Şirket günümüzde, Merit International Hotels & Resorts çatısı altında birbirinden seçkin otelleri ve iki bini aşan yatak kapasitesiyle Türkiye’nin ve dünyanın önde gelen otel yönetimi şirketlerinden biri olarak faaliyetlerine devam etmektedir.
Şirketin yönetiminde bulunan otellerin bazıları şunlardır;
Kıbrıs’taki hizmetleri arasında aynı zamanda casino işletmeciliği de bulunmaktadır.
Bu anlamda hatırı sayılır bir üne sahip şirket aynı zamanda borsamızda da işlem gören #NTHOL Net Holding A.Ş. bünyesinde bulunmaktadır.
BIST Ana Pazarda #MERIT koduyla işlem görmektedir.
- Öz kaynak kullanımı makul.
- Dış kaynak kullanımı makul seviyede ve dengeli.
- Hisse fiyatı pahalı değil, FK’nın çok yüksek olma sebebini sonuç bölümünde anlatacağım.
- Rasyoları vasatın altında.
- Oran analizleri sektörüne baz vasatın altında.
- Borçluluk kontrol edilebilir seviyede, güvenli bölgede.
- Endeksle hareket ediyor.
- Karlılık vasatın altında.
- Büyüme makul.
Bilanço yorum :
- Firma Haziran 2022’de 4.208 bin TL temettü dağıttı.
- Firma Haziran 2021’de %1000 bedelli sermaye artırımı yaptı totalde 220 milyon TL kaynak elde etti.
- Dönen Varlıklarını geçen yılın 2. dönemine göre %700 arttırmış, rakam 13.750 milyon TL.
- Nakit Değerlerinde önemli bir rakam yok, total rakam 72 bin TL.
- Ticari alacakları %650 artmış, rakam 13.7 milyon TL.
- Duran Varlıklarını geçen yılın 2. dönemine göre %430 arttırmış, rakam 782 milyon TL.
- Finansal yatırımlarını 913 milyon TL arttırmış, bu otellerden hisse alımından kaynaklı.
- Diğer alacaklar altında bulunan ilişkili taraflardan alacaklarından 132 milyon TL tahsilat yapılmış, bu rakam (-) olarak hesaplanacaktır.
- Kısa vadeli yükümlülükleri geçen yılın 2. dönemine göre %350 artmış, rakam 8.7 milyon TL.
- Ticari borçları 4.6 milyon TL olarak oluşmuş.
- Diğer borçları %120 artmış, rakam 3.2 milyon TL.
- Dönem karı vergi yükümlülüğünden 754 bin TL artış var.
- Uzun vadeli yükümlülükleri geçen yılın 2. dönemine göre %2800 artmış rakam 34.2 milyon TL.
- Tamamı ertelenmiş vergi yükümlülüklerinden geliyor.
- Firmanın Toplam varlıklarındaki artış geçen yılın 2. dönemine göre %430 artmış, rakam 795 milyon TL. Firmanın kaynak kullanımında ki artış ise 43 milyon TL’dir, dolayısıyla firma 752 milyon TL büyümüş görünüyor ancak bedelliden gelen 220 milyon TL’yi düşersek firma 532 milyon TL reel olarak büyümüştür.
- Firmanın satışları, brüt karları ve esas faaliyet karları geçen yılın 2. dönemine göre %400-3000 aralığında artmış, firmanın dönem karı geçen yılın 2. dönemine göre %1250 artarak 2.188 bin TL olarak gerçekleşmiş. Oransal olarak muazzam bir kar artışı sağlanmış gibi görünse de hedeflerin çok gerisindedir.
- Öz kaynaklarını geçen yılın aynı dönemine göre %460 arttırmış, rakam 752 milyon TL’dir ancak bedelliden elde edilen 220 milyon TL’yi düşersek 532 milyon TL reel büyüme sağlamış.
- Kambiyo kasası artı pozisyonda ancak çok zayıf bir rakam 230 bin TL.
- Nakit akışı vasat.
Sonuç :
- Firma Haziran 2022’de 4.2 milyon TL temettü dağıtmış.
- Firma Haziran 2021’de %1000 bedelli yaparak 220 milyon TL kaynak yarattı, bu kaynağın tamamını finansal yatırımlar altında Voyager Kıbrıs’tan hisse alarak kullandı. Bu yatırımın 2022 Yılı içerisinde geri dönüşlerini alacağını düşünüyorum.
- Firma, NET Holding bünyesinde bulunmaktadır ve firmanın tecrübesi ve marka değeri sektörü açısından oldukça kıymetlidir, özellikle casino işletmeciliğinde.
- Firmanın mali verilerinde bir sorun yok, karlılık noktasında istenen hedeflerin çok gerisindedir ancak büyüme hususunda makul bir trend yakalamışlar.
- Firmanın sektörü açısından pandemiden en çok etkilenen işletmelerden olduğunu belirtelim, hatta tamamen durdu desek daha yerinde olacaktır.
- Dolayısıyla firmanın bu süreçten çıkabilmesi dahi takdire şayandır, bu süreçte yatırımlarına devam etti ancak bunu bedelli sermaye artırımı yaparak elde etti, inşat halinde olan bir otelden hisse aldı ve otel bittiğinde otelin işletmeciliğini de MERIT yapacaktır.
- Hisse fiyatına gelince, FK’nın çok yüksek çıkma sebebi firmanın gelirlerindeki artışın çok yüksek gözüküyor olmasına rağmen karlılık noktasında ve yedeklerinde bir para olmaması sebebiyledir, yani FK tek başına bir hissenin fiyatını belirlemez, zira firma elde ettiği kaynağı yeni yatırımlarda kullanmıştır ve finansal bir yatırım olarak gözükmektedir, sene sonuna kadar FK daha makul bir seviyeye gelecektir karlılıktaki artışla.
- Firmanın neden bu kadar öz kaynak büyümesi yaşadığına gelince, burada bir yeniden değerleme yoktur ancak firma bedelliden elde ettiği 220 milyon TL’nin tamamını hatta 233 milyon TL olarak Voyager Kıbrıs otelinden hisse aldı, 233 milyon TL’ye aldığı hissenin bugünkü değeri yani 31 Mart 2022 tarihindeki fiyatı 645 milyon TL’dir.
- Firmanın büyüyen bir pazarda faaliyette olduğunu belirtelim ayrıca gelirlerinin döviz üzerinden olduğunu da belirtelim, yeni yatırımlar yapan firmanın hızla kar kalemlerini de artıracağını düşünüyorum.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlanmayabilir.
Servet KÖKÇÜ
