Sabancı Holding ve Heidelberg Cement ortak kuruluşu olan Akçansa, Türkiye’nin en büyük çimento üreticisi ve sektörünün lider şirketi konumundadır.
Akçansa, Akçimento (kuruluşu 1967) ve Çanakkale Çimento’nun (kuruluşu 1974) 1996 yılında birleşmesi sonucunda kurulmuştur.
Marmara, Ege ve Karadeniz bölgelerinde faaliyet gösteren Akçansa, İstanbul-Büyükçekmece, Çanakkale ve Samsun-Ladik’te ki üç fabrikasında çimento ve klinker üretimini gerçekleştirmektedir. Şirketin ayrıca İstanbul-Ambarlı ve Çanakkale limanları ile birlikte yine aynı bölgelere yayılmış çimento terminalleri bulunmaktadır.
Akçansa, iştiraki olan Betonsa ile 1998 yılında birleşmesi sonucunda, “Betonsa” markasıyla hizmet vermeye başlamış olup hazır beton üretimini Marmara, Ege, Karadeniz bölgelerine yayılmış yaklaşık 30 tesiste gerçekleştirmektedir.
Diğer bir iştiraki olan Agregasa Agrega ile 2002 yılında birleşen şirket, agrega üretim faaliyetini “Agregasa” markası altında 4 tesisi ile sürdürmektedir.
Akçansa, hem yurt içi hem de yurt dışı müşterilerinin taleplerini karşılamak ve fiyat unsurunun ötesinde farklılaşarak rekabet edebilmek amacıyla “üretim ve hizmette en kaliteli” olmayı hedeflemektedir.
Türkiye çimento sektörünün lideri olan Akçansa, ülkemizin çimento ihtiyacının %10’unu, toplam çimento ve klinker ihracatının ise %16’sını karşılamaktadır.
AKÇANSA ürünlerini ve hizmetlerini Birleşik Devletler, Kanada, Fransa, İtalya ve İspanya dahil çeşitli ülkelere sunmaktadır.
Şirketin ayrıca çimento öğütme işiyle iştigal eden Karçimsa Çimento San. ve Tic. A.Ş. adında bir iştiraki vardır.
Şirketin ortaklarından biriside #ÇİMKO çimentonun sahibi ve #BTCIM/#BSOKE’nin ortaklarından olan #SANKO Holdingdir.
BIST Yıldız Pazarda #AKCNS koduyla işlem görmektedir.
- Öz kaynak kullanımı olumsuz değil ama daha iyi olmalı.
- Dış kaynak kullanımı dengesiz, kısa vadeli yükümlülükleri fazla.
- Hisse fiyatı pahalı değil.
- Rasyoları vasat.
- Oran analizleri sektörüne baz vasatın altında kalmış.
- Borçluluk kontrol edilebilir seviyelerde ancak daha fazla artmamalı.
- Endeksle hareket ediyor.
- Karlılık makul.
- Büyüme makul.
Bilanço Yorum :
- Firma Mayıs 2022’de ortaklarına 92 milyon TL temettü dağıttı.
- Geçen yılın aynı dönemine göre dönen varlıklarını %117 arttırmış, rakam olarak 1.167 milyar TL’dir.
- Ticari alacaklarını geçen yılın aynı dönemine göre %90 oranında arttırmış, rakam 370 milyon TL.
- Diğer alacaklarını %200 arttırmış 118 milyon TL’dir.
- Stoklarını %270 arttırmış, rakam olarak 622 milyon TL’dir.
- Dolayısıyla dönen varlıklardaki artış üstteki 3 kalemden gelmektedir.
- Duran varlıklarını %25 arttırmış, rakam 380 milyon TL.
- Finansal yatırımlarını %60 arttırmış rakam 174 milyon TL.
- Duran varlık yatırımı yapılmış 74 milyon TL.
- 95 milyon ertelenmiş vergi varlığı bulunmaktadır.
- Genel olarak artışların ağırlığı bu kalemlerden gelmektedir.
- Firmanın kısa vadeli yükümlülükleri geçen yılın aynı dönemine göre %180 artmış, rakam 1.245 milyar TL’dir.
- Bu rakamın 473 milyon TL’si banka kredisi olarak kullanılan rakamlardan geliyor.
- 350 milyon TL’si ticari borçlardan.
- 390 milyon TL’si de kısa vadeli muhtelif borçlarından geliyor.
- Firma uzun vadeli borçlarının %60’ını ödemiş, rakam 224 milyon TL geçen yılın aynı döneminden bugüne ödeme yapılmış.
- Bu durumda firma toplam kaynaklarını 1.5 milyar TL arttırmış ve 1 milyar TL’de kaynak kullanmış, makul bir tablo çünkü firmanın stok+finansal yatırım+duran varlık alımları toplamı, 870 milyon TL’dir, bu tablo kaynaklarda artmasını istediğimiz kalemlerin mühim olanlarıdır.
- Ancak bu artışın 166 milyon TL’si değerlemelerden gelmektedir, yani kaynaklara aktarılan reel rakam 704 milyon TL’dir. Bu şekilde borçlanmada gerek sektörü gerekse firma açısından bizim için kabul edilebilir ve makuldür.
- Firmanın satışları, brüt karları, faaliyet karları orantılı artmış ve net karlılıkta geçen yılın aynı dönemine göre %320 artışla makul bir seviyeye gelmiş.
- Firma yatırım faaliyetlerinden bu ilk çeyrekte 17 milyon para kazanmış ancak finansman giderlerine de 36 milyon TL ödemiş.
- Ayrıca firmanın vergi gelirlerinde 95 milyon TL vergi geliri de bulunmaktadır, karlardaki en büyük artış kalemi de vergi alacağıdır.
- Kambiyo kasası artıya geçmiş bu dönem, yeterli değil ama arttırılacaktır diye düşünüyorum.
- Nakit akışı olumsuz ama firmayı olumsuz etkileyecek seviyede değil, kısa sürede düzelteceklerdir.
Sonuç :
- Firma Mayıs 2022’de temettü dağıttı.
- Firma sektöründe lider ve kurumsal yönetiliyor.
- Sürekli teknolojisini ve ekipmanlarını yenileyen firma reel olarak da büyümesini sürdürüyor.
- Firmanın mali verilerinde bir sıkıntı yok, borçlarında artış var ancak makul yerlere aktarılmış.
- Firma karlılık noktasında faaliyet karlarını da arttırmış, tabi net karları muazzam artmış sebebi ise devletten vergi alacaklarından kaynaklı. Dolayısıyla karlardaki artışında reel bir artış olduğunu ancak trendin böyle devam etmeyeceğini de belirtelim doğal olarak.
- Firmanın liman, beton ve bölgesel hâkimiyeti pazarda ilerlemesini hızlandırıyor, temettü dağıtması da ayrıca kıymetli.
- Sektörün büyük oyuncularından Sanko holdinginde firmaya ortak olması ivme kazandırıyor firmaya ve pazar üstünlüğü yaratıyor.
- Firma ihracat yapıyor, iç pazarda da büyümesinin bu sene bazı engellerle karşılaşabileceğini belirtelim, ancak firma ihracat ayağını geliştireceğini ve bu durumda büyümesinde sorun yaşayacağını zannetmiyorum.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlanmayabilir.
Servet KÖKÇÜ
