Pegasus, 1990 yılında Aer Lingus, Silkar Yatırım ve Net Holding tarafından İstanbul’da kurulmuştur.
İlk uçuşunu 1990 Mayısında gerçekleştirmiştir, 2005 yılında şirket, Sabancı Holding kurucu üyelerinden olan Şevket Sabancı’nın 1. ve 2. kuşak üyelerinin patronu olduğu ESAS Holding tarafından satın alınmıştır.
Şirketin yönetim kurulu başkanlığını medyadan da iyi tanıdığımız Sn. Ali Sabancı yürütmektedir.
Pegasus’un sivil havacılık sektörüne ciddi katkıları olmuş, ülkemiz halkına da ekonomik koşullarda seyahat edebilme imkanı sunmuştur. THY’den sonra ülkemizin en büyük özel hava yolu şirketidir.
BİST30’da Yıldız Pazar içerisinde #PGSUS koduyla işlem görmektedir.
- Firmanın son iki yıldır pandemi dolayısıyla yaşadığı sorunlar hepimizin malumudur yukarıdaki verilere bakarak söyleyeceklerim şunlardır;
- Firma şu anda borçlarını ödeyebilecek durumdadır, 2024 sonuna kadar tahribatın izlerini silecektir.
- Fiyat olarak ise şu anda hisse fiyatının pahalı olmadığını söyleyebiliriz.
- Firmanın yukarıdaki tablo görüntüsünde en çok dikkat çeken husus öz kaynak kullanımıdır, firmanın borç yüküde aşikar. Bu sürdürülebilir bir durum değil.
- Ancak borçların uzun vadeli olması bir nebze olsun iyi bir hava yaratıyor, ancak firma borçlarının döviz üzerinden olduğunu düşünürsek o havada kalmıyor.
- Pandemi etkilerinin sonuçları diyebiliriz, 2023 sonuna kadar bu tablonun olumlu yönde değişeceğini ümit ediyoruz.
ÖZET BİLANÇO
BİLANÇO YORUM :
- Firmanın bir çok gideri döviz üzerinden olmaktadır, bu durumda pandemi dönemini ilk ve yoğun yaşayan bir firma için büyük bir sorun.
- Firma kaynak yaratmakta zorlanmıyor, borçlarını ödemenin bir yolunu buluyor buna ister kurumsal yönetim diyelim ister Sabancı ailesi farkı diyelim.
- Firmanın güncel değerlemeleri gayet olumlu, dolar bazında bir şey ifade etmiyor ama en azından küçülmemiş.
- Borç yükü ve borç ödeme dengesi 2021 de ciddi bozulmuş, bu sürdürülebilir değil, kaynak yaratmak başka bir şey ama bunu sürdürebilmek çok başka bir mesele. Doğru olan bu durumu sürdürmek yerine küçülmeye gitmektir.
- Firmanın finansal yatırımlarına bütçe ayırması ve hızlandırması olumlu bir gelişme.
- Firma borçlarının ciddi bir kısmına karşılık ayırmış, bu durumda akılcı bir yaklaşım olmuş.
- Bir çok firma gibi Pegasus’ta dövizden dolayı ciddi zarar görmüş, üstelik firma hedge pozisyonlarını arttırmış olmasına rağmen zarar görmüş, eğer hedge etmiyor olsalardı sonuç son derece vahim olabilirdi.
- Firmanın bir avantajıda borçlarının uzun vadeli olması diyebiliriz, dezavantajı ise bu borçların döviz olmasıdır.
- Esas faaliyet karları düşmüş istenen bu kalemin artmasıdır ancak ekonomik kriz sebebiyle firma başka alanlardan da para kazanma gayreti içine girmiş.
- Firmanın nakit akışı güzel ancak sürekli artan maliyetler nakit akışında da olumsuz tahribat yaratabilir.
SONUÇ :
- Firma ülkemiz için önemli bir firmadır ve prestijli bir sektörde hizmet vermektedir, ülkemize olan katkıları da kıymetlidir.
- Sabancı ailesinin kurumsal yapısı ve kriz tecrübeleri de bilançosuna yansımış, bu ekonomik koşullara ve dövize rağmen verdikleri mücadele takdire şayandır.
- Bir vatandaş olarak kendilerine müteşekkirim, personel çıkarmadan ve sürekli kaynak yaratarak firmalarını ayakta tuttuklarından dolayı. İstihdam yaratmaya ve vergi üretmeye devam ediyorlar.
- Ancak bir finansçı olarak söylemem gerekir ki bu durum rasyonel değil, yapılması gerekenler hızla küçülmeye gidilmesidir. Filonun bir kısmının satılıp, bazı hatların kapatılması yapılacak ilk eylem planlarından olmalı.
- Döviz borçlarının ödenmesi son derece ivedidir, eğer Sabancı ailesi farkı ve desteği olmasaydı şu anda bu firmayı analiz edemiyor olabilirdik.
- Döviz stabil kalırsa 2024 sonuna kadar ancak tahribatın etkilerinden kurtulabilirler, elbette her şey yolunda giderse, diğer etkenler de var tabi ki, savaş ve yeni bir salgın da bu risklerden bazıları.
- Ukrayna ve Rusya arasında ki savaşında hava yollarına ayrıca zararları olacaktır.
