featured

#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz

Eğer birisine 3 Türk markası söyleyin deseniz muhtemelen Arçelik ilk duyacağınız marka olacaktır. Koç Grubu’nun en önemli kuruluşlarından olan şirket aynı zamanda bir dünya markasıdır.

Arçelik 1955 yılında İstanbul Sütlüce’de kuruldu.

1955’te başlayan yolculukta Arçelik, 40.000’i aşkın çalışanı, 12 markasıyla (Arçelik, Beko, Grundig, Blomberg, ElektraBregenz, Arctic, Leisure, Flavel, Defy, Altus, Dawlance, Voltas Beko), 9 ülkede, 28 üretim tesisi ve 49 ülkedeki iştirakleriyle global olarak faaliyet göstermektedir.

#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 1

1959’da Türkiye’nin ilk çamaşır makinesini Arçelik üretti.

#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 2

1960’da Türkiye’nin ilk buzdolabını yine Arçelik üretti.

Şirket, o günlerden bugüne kadar yurt içi ve yurt dışında  bir çok yatırım yaptığı gibi bir çok uluslararası büyük markayı da  bünyesine kattı, keza  bir çok markayı da yarattı.

Şirketin bünyesinde bulunan markaların bazıları şunlardır;

#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 3

BIST30 Yıldız Pazarda #ARCLK koduyla işlem görmektedir.

#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 4
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 5
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 6
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 7
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 8
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 9
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 10
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 11
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 12
  • Öz kaynak kullanımı istenenden az.
  • Kısa vadeli yükümlülükleri fazla.
  • Dış kaynak kullanımı dengesiz.
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 13
  • Hisse fiyatı ucuz değil.
  • Rasyoları vasat.
  • Oran analizleri sektörüne baz vasat.
  • Borçluluk kontrol edilebilir seviyede ancak dikkat edilmesi gereken seviyelere yaklaşmış.
  • Endeksle hareket ediyor.
  • Karlılık vasatın altında.
  • Büyüme makul.
#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz 14

Bilanço yorum   :

  • Firma, Mart 2022’de 1.5 milyar TL temettü dağıtımı gerçekleştirdi.
  • Dönen varlıklarını geçen yılın aynı dönemine göre %95 arttırmış, rakam 41 milyar TL.
  • Nakit Değerlerini %42 arttırmış, rakam 4,2 milyar TL.
  • Ticari alacakları %98 artmış, rakam 16,6 milyar TL.
  • Stoklarını %130 arttırmış, rakam 16 milyar TL.
  • Peşin ödenmiş giderlerini 1,5 milyar TL arttırmış.
  • Diğer dönen varlıklarını 2,5 milyar TL arttırmış.
  • Türev araçlarını 60 milyon TL arttırmış.
  • Duran varlıklarını geçen yılın aynı dönemine göre %70 arttırmış, rakam 13 milyar TL.
  • Finansal yatırımlarını 20 milyon TL arttırmış.
  • Öz kaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 300 milyon TL yazılmış.
  • Maddi duran varlıklarını %95 arttırmış, rakam 7,7 milyar TL, bu rakamın içerisinde 4 milyar TL yeni varlık alımı gerçekleşmiştir, 3,7 milyar TL’de değerlemelerden gelmiştir.
  • Maddi olmayan duran varlıklarda %125 artmış ve rakam 6.670 milyar TL’dir, bu rakamında 2 milyar TL’si Şerefiyelerden gelmektedir. Kalan 4.7 milyar TL’si de diğer maddi olmayan duran varlıklardaki artıştan geliyor.
  • Ertelenmiş vergi varlıklarında 1.3 milyar TL artış var.
  • Diğer duran varlıklarında (-) 3 milyar TL eriterek kalemi sıfırlamış.
  • Kısa vadeli yükümlülükleri geçen yılın aynı dönemine göre %140 artmış, rakam 41.660 milyar TL.
  • Kısa vadeli borçlarını %200 arttırmış, rakam 11,2 milyar TL.
  • Uzun vadeli borçların kısa vadesi gelen kısmı %125 artmış, rakam 7,6 milyar TL.
  • Ticari borçları %110 artmış, rakam 16 milyar TL.
  • Çalışanlara sağlana faydalar 700 milyon TL artmış.
  • Diğer borçları 750 milyon TL artmış.
  • Dönem karı vergi yükümlülüğü 50 milyon TL artmış.
  • Türev araçlar 150 milyon TL artmış.
  • Kısa vadeli karşılıklar %170 artmış, rakam 2.266 milyar TL.
  • Diğer kısa vadeli yükümlülükleri %120 artmış rakam 2,7 milyar TL.
  • Uzun vadeli yükümlülükleri geçen yılın aynı dönemine göre %30 artmış rakam 3,5 milyar TL.
  • Uzun vadeli borçları 635 milyon TL artmış.
  • Uzun vadeli karşılıkları 1.120 milyar TL artmış, bu rakamın 875 milyon TL’si çalışanlara ayrılan karşılık. (Kıdem)
  • Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 1.150 milyar TL artmış.
  • Diğer uzun vadeli yükümlülükleri de 587 milyon TL artmış.
  • Firmanın toplam varlıklarındaki artış geçen yılın aynı dönemine göre %105 artmış, rakam 54 milyar TL. Firmanın kaynak kullanımında ki artış ise 45.150 milyar TL’dir, dolayısıyla firma 8.850 milyar TL büyümüştür, bu büyümenin (-) 3,7 milyar TL’si değerlemeden gelmektedir, firma 5.150 milyar TL büyümüş, ayrıca 567 milyon TL’de kendi paylarını satın almıştır, dolaysıyla 5.717 milyar TL reel büyüme göstermiştir.

Bu arada firmanın 1,5 milyar TL temettü dağıttığını da ekleyelim.

  • Firmanın satışları, brüt karları ve esas faaliyet karları geçen yılın aynı dönemine göre %80-120 aralığında artmış, ancak firmanın dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre (-)%12 azalarak 1.424 milyar TL olarak gerçekleşmiş.
  • Öz kaynaklarını geçen yılın aynı dönemine göre %46 arttırmış, 7 milyar TL büyüme sağlamış. Değerlemeleri düşersek 3,2 milyar TL’sini düşelim, 3.8 milyar TL öz kaynaklarını esas faaliyetlerinden dolayı büyütmüş diyebiliriz.
  • Kambiyo kasası artı pozisyona geçmiş ancak daha iyi olması gerekiyor.
  • Nakit akışı vasat.

Sonuç   :

  • Firmanın sahip olduğu gücü ve marka değeri noktasında bir şey anlatmaya gerek yok, pandemi döneminde de firma büyümesini sürdürdü. Hatta kapanmalar yaşanırken ve elzem bir ihtiyaç olan solunum cihazları noktasında, dünya bu cihazlara ulaşmakta büyük zorluklar yaşarken,  Arçelik tesislerini solunum cihazı yapmak üzere seferber etti ve kısa sürede başarılı sonuçlar aldılar. Dolayısıyla o dönemde ülkemiz solunum cihazıyla ilgili büyük bir sorun yaşanmadı, yeri gelmişken bir kez daha teşekkür edelim. 
  • Firmanın mali tablolarında akış makul ancak borçlanma noktasında bir sorun var, firmanın borçlanması devam ediyor geçen yıl aynı dönemde 1 milyar TL finansman geliri elde etmişken bu dönem 2,8 milyar TL finansman gideri ödemiştir, satışları artmış olmasına rağmen geçen yıla nazaran daha az para kazanma sebebi de budur.
  • Firmanın temettü politikasını doğru bulmuyorum. Borçlanarak ortaklarına temettü dağıtmak ortaklara söylenmiş bir yalandır sadece.
  • Firmanın stok seviyesi oldukça makul oranda arttırılmıştır, tebrikler. Emtia fiyatlarındaki artış sebebiyle sürekli yukarı giden fiyatların firmaya olumlu yansıyacağını düşünüyorum.
  •  Firmanın yurt dışında da birçok işletmesi bulunmaktadır, her geçen gün pazardan aldığı payı arttıran firma birim satışlarını da arttırıyor.
  • Yurt dışıyla bu kadar yoğun ilişkileri olan bir firmanın kambiyo kasasının çok daha güçlü olması elzemdir, firmanın bu duruma gerekli hassasiyeti göstereceğini düşünüyorum.
  • Firmanın kambiyo kasasında artıya gecikmesi sebebiyle katlandığı maliyet 3 aylık dönem için 1 milyar TL’dir.
  • Firmanın borçları sebebiyle bedelli sermaye artırımı yapacağını zannetmiyorum, (yapılırsa çok daha mantıklı olacaktır) ayrıca pay geri alımları devam eden firmanın bu eylemini de destekliyorum, her ne kadar bunu borçla yapıyor olsa da, bir nevi finansal yatırım olarak düşünelim, ayrıca borçlanma TL üzerinden yapılmakta ve faizler olması gerekenin çok altında.
  • Dolayısıyla enflasyonun da bu denli yüksek olduğu bir ülkede, TL kredi çekip emtiaya para bağlamak mantıklı, ülkemizin Makro dengelerine zarar veren bu yöntem böylesi bir şirket için avantajdır.
  • Firma her ne kadar karlılıkta istenen trendi göstermemiş olsa da büyüme politikasını sürdürmüştür ve bence gayet makul bir büyüme oranına imza atmıştır. Bu arada benim hesaplamama göre bunu söylüyorum, biliyorsunuz ben her büyüme rakamını reel bir büyüme olarak kabul etmiyorum.
  • Firmanın dönen varlıklarında her zaman cezbedici rakamlar oluşuyor ancak bu rakamların birçoğunun borçlanmadan kaynaklandığını unutmayalım.
  • Ancak borçlanmanın ne kadar verimli kullanıldığı da son derece önemlidir, mesela stoklardaki 16 milyar TL gibi bir artışın şu dönemde oldukça kıymetli olduğunu da belirtelim.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlanmayabilir.

Servet KÖKÇÜ

#ARCLK  ARÇELİK  A.Ş. 06/2022 Temel Analiz

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.

Giriş Yap

Giriş Yap

Finansopia ayrıcalıklarından yararlanmak için hemen giriş yapın veya hesap oluşturun, üstelik tamamen ücretsiz!