1984 yılında kurulan ve 1994 yılında Türkiye’nin en büyük gruplarından olan Zorlu Grubu tarafından satın alınan Vestel, bugün 16’sı yurt dışında olmak üzere, toplam 27 şirketten oluşan küresel bir şirketler topluluğudur. Vestel, yurt içi ve yurt pazarlardaki tüketicilere, tüketici elektroniği, beyaz eşya, küçük ev aletleri, dijital ürünler, mobil ürünler ve LED aydınlatma ürünlerinden oluşan geniş bir ürün gamı sunmaktadır.
19 bine yakın çalışanı ile ülke ihracatına yaptığı katkı, Türkiye ekonomisi için önemli bir şirkettir.
Vestel’in, Manisa’daki 1,3 milyon metrekare alan üzerine kurulu üretim üssü Vestel City, Avrupa’nın tek lokasyonda üretim yapan en büyük endüstri komplekslerinden biridir.
Avrupa’ya ihracat yapma noktasında yetkin bir firma, önümüzdeki süreçte de Avrupa standartlarında üretim yapan ve parite farkıyla adetsel olarakda büyümesi beklenen büyük bir kuruluştur.
Beyaz eşya sektörü insanlar için konfor alanı yaratıyor ve bunu teknolojiyle yapıyorlar, buda sektörün yönünü belirliyor.
Sektör kendini tekrar etmez ise, savaş olmaz ise ve insanlar evlenmekten vazgeçmezse sektörün yıldızı hep parlak olacaktır.
BIST30 Yıldız Pazarda #VESTL koduyla işlem görmektedir.
- Vestel alanında ciddi ortakları ve yatırımları bulunuyor, özellikle teknolojik gelişme adına yatırımları artarak devam ediyor.
- Öz kaynak kullanımı istenenin çok altında.
- Kısa vadeli yükümlülükleri ise çok fazla bu büyüklükteki bir grup için sürdürülebilir değil.
- Hem sektörel olarak hem de Bist olarak fiyatı makul.
- 2021 yılında en çok temettü dağıtan firma, dolayısıyla temettü yatırımcılığı yapanların gözde hisseleri arasındadır, kazandıklarını ortaklarıyla paylaşmaktan imtina etmedikleri için tebrikler, ancak borçluluk artarken temettü dağıtılması da çok makul değil.
- Endeksle doğru orantılı hareket ediyor.
- Borçları şimdilik çevrilebilir seviyelerde ama düzeltilmesi elzemdir.
- Borçluluk dışında Rasyoları olumsuz değil.
Bilanço Yorum :
- Firma, dönen varlıklarını hem de duran varlıklarını %80 oranında arttırmışlar.
- Riskleri görmüşler ve aldıkları hedge pozisyonları gayet iyi.
- Stoklarını gayet makul seviyelere çıkarmışlar, ithalat yapan bir firma için son derece önemlidir.
- Finansal yatırımları istenen seviyenin altında, Vestel gibi bir şirketin bu alanda daha yoğun pozisyon almasını ümit ediyoruz.
- Alacak yönetimi noktasında da dikkatli olmaları gerekiyor, rakamlar çok hızlı yükselmiş %100’lük bir artış var.
- Borçluluk ortalama %70 oranında artmış, özellikle kısa vadeli borçları ilerleyen süreçte firmayı daha fazla kaynak arayışına ve daha fazla faiz yükü altına sokabilir, buda karlılık kalemlerine olumsuz yansıyabilir.
- Firma yatırımlarına da kaynak aktarıyor, bu da ek yükler getiriyor.
- Büyümeye devam eden firma bunu kredilerle yönetiyor, mantıklı olan ise temettü dağıtmak yerine finansman giderlerini düşürmektir.
- Finansman giderleri sadece faiz değil aynı zamanda hedge etmek için de daha fazla maliyete katlanmanıza sebep oluyor.
- Kambiyo kasası ekside, ithalat yapan bir firma için olumsuz bir durum.
- Firma kar etmiş olarak gözükse de geçen yıla göre 95 milyon dolar daha az kar etmiş, yani karlılık aslında düşmüş.
- Dağıttığı temettü kadar dahi kar edememiş, temettü 2.4 milyar TL, kar ise 1.9 milyar TL, ödediği faiz ise 500 milyon TL’dir.
- Nakit akışı olumsuz.
Sonuç :
- Firma, hem sektör olarak hem yatırımlarıyla hem de Türkiye’nin en büyük teknoloji şirketlerinden birisi olarak ülkemiz için kıymetlidir.
- Ancak firmaların menfaatleri de düşünülmelidir.
- Sizin borçluluğunuz olumsuz ve hesapsız şekilde artarken temettü dağıtmanız makul değildir.
- Bu durumda temettü dağıtan bir firmanın bedelli sermaye artışına gitmesi muhtemeldir.
- Çünkü kaynak yaratmanın maliyetleri hem ülkemizde hem de dünyada hızla artmaktadır, bu riskin doğru yönetilmesini ümit ediyoruz.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlanmayabilir.
Servet KÖKÇÜ
