Servet GYO, #SNGYO Sinpaş Holding şirketlerinden birisidir.
Servet GYO, ağırlıklı olarak perakende, endüstriyel ve ofis kullanım amaçlı gayrimenkullere yatırım yapmaktadır.
Şirketin ana yatırım stratejisi sahip olduğu binaları en iyi şekilde yöneterek istikrarlı bir kira geliri elde etmek ve uygun fırsatlar buldukça yeni yatırımlarla portföyünü büyütmektir.
Şirket yeni yatırımlarında tamamlanmış binaları satın almaktan ziyade boş arsalar üzerinde proje geliştirmeyi tercih etmektedir.
Şirket başlangıç yatırımı daha düşük olduğundan arsaları peşin bedelle satın almak yerine arsa sahipleri ile kat karşılığı veya hasılat payı karşılığı anlaşmalar yapmayı tercih etmektedir.
Şirket geliştirdiği projelerde ürettiği binaları portföyünde tutup kiraya verebildiği gibi, uygun koşullar oluşması durumunda satarak nakite de çevirebilmektedir.
BIST Ana Pazarda #SRVGYO koduyla işlem görmektedir.
- Öz kaynak kullanımı makul sayılır.
- Uzun vadeli ve kısa vadeli kaynak kullanımı dengeli.
- Hisse fiyatı pahalı değil.
- Endeksle doğru orantılı hareket ediyor.
- Borçları kontrol edilebilir seviyede ama dikkat edilmeli.
- Rasyoları olumsuz.
- Oran analizleri sektörüne baz olumsuz.
- Karlılık olumsuz.
- Büyüme vasat.
Bilanço Yorum
- Firma Bedelsiz Pay Dağıtımı için SPK’ya başvuru yapmış %130, onay bekliyor.
- Dönen varlıklarını geçen yılın aynı dönemine göre %88 oranında eritmiş, ilk çeyrekte ise %78 eritmiş, nereden kaynaklandığına bakalım.
- Kasasındaki nakit değerlerini ilk çeyrekte %95 eritmiş dolayısıyla dönen varlıklardaki erimenin büyük orandaki sebebi nakit değerlerin eritilmesidir, paranın nereye aktarıldığına bakacağız.
- Firma duran varlıklarını geçen yılın aynı dönemine göre %230 oranında arttırmış, ilk çeyrekte ise önemli bir artış yok, bu kalemdeki artışın hangi kalemlerde gerçekleştiğine bakalım.
- Duran varlıklardaki artış yeniden değerlemeden gelmekte ve dağıtılmayan karlardan kaynaklı.
- Stoklarını geçen yılın aynı dönemine göre %280 arttırmış, makul.
- Kısa vadeli borçları geçen yılın aynı dönemine göre %40 artmış, ilk çeyrekte ise dönem bazına göre %30 azalmış, sebebi ise vergi borcu ödenmiş 350 milyon TL.
- Uzun vadeli borçlarında geçen yılın aynı dönemine göre %350 artış var, ilk çeyrekte ise %10 gerilemiş 150 milyon TL borç ödemesi yapılmış.
- Firma 350 milyon TL vergi ödemesi yapmış olmasına rağmen henüz 570 milyon vergi borcu bulunduğunu da belirtelim.
- Kasasında ki para borçlarını ödemeye yetmez, yeni bir kaynak gerekiyor.
- Yeni kaynak yeni faiz yükü altına girmek demektir.
- Firmanın esas faaliyet karları, satışları, brüt karları geçen yılın aynı dönemine göre nispeten artmış görünse de, esas faaliyet karları düşmüş.
- Öz kaynaklarını geçen yılın aynı dönemine göre %60 oranında arttırmış, bu artış yeniden değerlemelerden geliyor.
- İnşaat maliyetleri artarken ciddi hedge pozisyonları açması lazım ancak henüz yok.
- Kambiyo kasası henüz ekside ancak daha önce kasasında bulunan nakiti döviz olarak tuttuklarından kaynaklı ilk çeyrekte 104 milyon TL kar yazmışlar ve dövizlerini satmışlar.
- Nakit akışı çok yetersiz.
Sonuç :
- Gayrimenkul sektörü geçtiğimiz 2 yılda yıldızı parlayan sektörler arasında, ancak önümüzdeki süreç ne getirir belli değil, şahsen ben emlak sektöründe gerileme bekliyorum demiştim, firmada belirtilerini görüyoruz.
- Bu sektörün her koşulda kaynak yaratması pek kolay değil, inşaat maliyetleri hızla artmakta, bir önceki sermayeniz bir sonraki projeniz için yeterli olmayabilir.
- Emlak sektörünün yüksek karlılığı da malumunuz, dolayısıyla bu sektöre yatırım yaparken nüfus artışı, göç durumu ve evlenebilme koşulları da dikkate alınabilmeli.
- İnsanlar bazı konuları erteleyebilir, işsizlik ve enflasyon noktasındaki ve dolayısıyla faizde meydana gelebilecek olumsuz rakamlar bu sektörü yakından ilgilendirmekte.
- Firmanın portföyünde kıymetli gayrimenkulleri var, bu yatırımların kazanca dönmesi biraz zaman alacak gibi duruyor.
- Firma yatırımda tuttuğu kar payları için bedelsiz dağıtmayı planlamış, mantıklı.
- Firmanın bu yıl içinde de yüklü ödemeleri var, bunu iç kaynaklarından çözmesi firma için mantıklı olacaktır veya gecikmeden krediyle yatırımlarını kazanca dönüştürmeyi de planlayabilir, ön satış vs gibi durumlarla firma kaynak da yaratabilir.
- Firmanın yatırım noktasında hızlı karar alması gerekiyor.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlanmayabilir.
Servet KÖKÇÜ
