Morgan Stanley, küresel tahvil faizlerindeki yükselişin ve piyasalardaki oynaklığın devam etmesi halinde hisse senedi piyasalarında Mart sonundan bu yana görülen ilk anlamlı düzeltmenin yaşanabileceğini bildirdi. Bankanın stratejistleri, uzun vadeli faizlerdeki tırmanışın hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı oluşturduğuna dikkat çekerken, kısa vadeli risklere rağmen S&P 500 için güçlü kâr büyümesine dayalı olumlu beklentisini koruyor.
Tahvil Faizlerindeki Yükseliş Borsalar Üzerinde Baskı Oluşturuyor
Küresel finans piyasalarında enflasyon endişeleri ve uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş, risk iştahını sınırlayan başlıca unsurlar arasında yer alıyor. Cuma günü S&P 500 endeksinin tarihi zirvesinden gerilemesinde de faizlerdeki tırmanış ve tahvil piyasasında artan oynaklık etkili oldu.
Morgan Stanley’de Mike Wilson liderliğindeki strateji ekibi, tahvil piyasasında yaşanan sarsıntının hisse senedi rallisini zayıflatabileceğini belirtti. Analistlere göre uzun vadeli tahvil faizlerinin yüksek seviyelerde kalması, hisse senedi piyasalarında değerleme çarpanları üzerinde baskı yaratıyor.
Mart Sonundan Bu Yana İlk Güçlü Kar Satışı Riski
Morgan Stanley raporunda, uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişin sürmesi halinde borsalarda Mart ayındaki dip seviyelerden bu yana en belirgin kar satışı dalgasının görülebileceği ifade edildi. Banka, bu görünümün özellikle hisse senedi piyasalarında son dönemde oluşan güçlü yükseliş eğilimi açısından takip edilmesi gerektiğini vurguladı.
Yatırımcıların kalıcı enflasyon senaryolarını daha fazla fiyatlamaya başlaması, tahvil getiri eğrilerini yukarı yönlü hareket ettiriyor. Bu durum, riskli varlıklara yönelik talebi sınırlarken, hisse senedi piyasalarında kısa vadeli düzeltme olasılığını artırıyor.
Morgan Stanley Uzun Vadede Olumlu Görünümünü Koruyor
Kısa vadeli düzeltme uyarılarına rağmen Morgan Stanley, hisse senedi piyasalarına ilişkin yapısal olarak olumlu görüşünü sürdürüyor. Banka, geçtiğimiz hafta S&P 500 endeksi için 12 aylık hedefini 8.300 puana yükseltmişti.
Bu hedefin, büyük ekonomik şokların ardından yaşanan toparlanma dönemleri hariç tutulduğunda, son 20 yılın en güçlü kurumsal kâr büyümesi beklentisine dayandığı belirtildi. Morgan Stanley’e göre hisse senedi piyasalarını destekleyen ana unsur, yalnızca teknoloji şirketleriyle sınırlı olmayan geniş tabanlı kârlılık artışı.
Kâr Büyümesi Teknoloji Sektörüyle Sınırlı Değil
Stratejist Mike Wilson, yatırımcıların en sık yanıldığı noktalardan birinin kâr artışını yalnızca yapay zeka şirketleriyle ilişkilendirmek olduğunu ifade etti. Wilson’a göre kurumsal kâr büyümesi, piyasanın genel algısının aksine daha geniş bir sektörel tabana yayılıyor.
Morgan Stanley, genele yayılan kâr toparlanmasının ivme kazandığını ancak piyasa katılımcılarının bu değişime henüz tam olarak uygun pozisyon almadığını belirtti. Bankaya göre ralli, teknoloji hisselerinin etkisinin ötesine geçerek daha geniş bir piyasa tabanına yayılma potansiyeli taşıyor.
Petrol Fiyatları ve Faiz Oranları Yakından İzleniyor
Morgan Stanley stratejistleri, hisse senedi rallisinin teknoloji ağırlıklı görünümden çıkarak daha geniş sektörlere yayılması için iki temel değişkenin önem taşıdığını kaydetti. Bunlardan ilki, enerji maliyetlerinin son dönemde ulaştığı yüksek seviyelerden gerilemesi olarak öne çıkıyor.
İkinci önemli değişken ise tahvil faizlerinin gevşemesi. Faiz oranlarında yaşanabilecek düşüş, şirketlerin borçlanma maliyetlerini hafifletebilir ve kurumsal kârlılık beklentilerini destekleyebilir. Bu iki unsurun seyrinin, küresel borsalarda kısa vadeli dalgalanma riskleri ile orta vadeli yükseliş beklentileri açısından belirleyici olacağı ifade ediliyor.
