Goldman Sachs, ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine daha geç başlayacağı beklentisiyle altın fiyatlarına ilişkin yıl sonu tahmininde aşağı yönlü revizyona gitti. Banka, ons altın için yıl sonu beklentisini 500 dolar düşürerek 4.900 dolar seviyesine çekerken, merkez bankalarının güçlü alımlarının değerli metalde fiyatları desteklemeye devam edebileceğini bildirdi.
Fed’in Faiz Patikasındaki Değişim Altın Beklentilerini Etkiledi
ABD’li yatırım bankası Goldman Sachs, Fed’in 2026 yılında faiz indirimi yapmayacağına yönelik beklentilerin güçlenmesi üzerine altın piyasasına ilişkin projeksiyonlarını güncelledi. Bankanın daha önceki tahminine kıyasla 500 dolarlık aşağı yönlü revizyon yapması, faiz görünümündeki değişimin altın fiyatları üzerindeki etkisini yeniden gündeme taşıdı.
Yeni tahmine göre Goldman Sachs, ons altının yıl sonunda 4.900 dolar seviyesine ulaşmasını bekliyor. Bu beklenti, altın fiyatlarında yılın ikinci yarısında yukarı yönlü hareket alanının tamamen ortadan kalkmadığını gösterse de önceki projeksiyonlara göre daha sınırlı bir yükselişe işaret ediyor.
Goldman Sachs analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven, altına yönelik uzun vadeli olumlu görüşlerini koruduklarını ancak kısa vadeli görünümde daha ihtiyatlı bir yaklaşım benimsediklerini ifade etti. Analistler, kısa vadede fiyatlar üzerinde aşağı yönlü risklerin daha belirgin olduğunu, orta vadede ise yukarı yönlü risklerin öne çıktığını belirtti.
İlk Faiz İndirimi Beklentisi 2027’ye Ötelendi
Goldman Sachs’ın altın tahmininde yaptığı revizyonda, bankanın ekonomistlerinin Fed’in ilk faiz indirimi zamanlamasına ilişkin beklentilerini ileri bir tarihe taşıması etkili oldu. Daha önce Fed’in faiz indirimlerine Aralık 2026 ve Mart 2027 dönemlerinde başlayabileceği öngörülürken, yeni beklenti Haziran ve Aralık 2027 dönemlerine işaret ediyor.
Faiz indirimlerinin gecikeceği beklentisi, faiz getirisi olmayan altın açısından önemli bir fiyatlama unsuru olarak değerlendiriliyor. ABD’de para politikasının daha uzun süre sıkı kalacağına yönelik beklentiler, dolar ve tahvil getirileri üzerinden altın üzerinde baskı yaratabiliyor.
Bu nedenle Fed’in faiz politikasına ilişkin sinyaller, küresel piyasalarda altın fiyatlarının yönü açısından yakından izleniyor. Goldman Sachs’ın son revizyonu da para politikasındaki gecikmeli gevşeme beklentisinin değerli metal piyasasına yansıması olarak öne çıkıyor.
Şahin Fed Senaryosu Altın İçin Aşağı Yönlü Risk Oluşturuyor
Goldman Sachs, yeni Fed Başkanı Kevin Warsh liderliğinde yapılacak ilk toplantının beklenenden daha şahin bir mesaj içermesi halinde, Fed’in bağımsızlığına ilişkin piyasa endişelerinin azalabileceğini değerlendirdi. Bankaya göre böyle bir politika duruşu, altın fiyatlamasında belirleyici olabilecek unsurlar arasında yer alıyor.
Analistler, Fed’in yeniden faiz artırımı sürecine yönelmesi halinde altına yönelik ekonomik ve siyasi risklerden korunma amaçlı talepte kalıcı bir zayıflama yaşanabileceğini belirtti. Bu senaryoda ons altının yıl sonunda 4.400 dolar seviyesine kadar gerileyebileceği tahmin edildi.
Goldman Sachs Başkan Yardımcısı ve eski Dallas Fed Başkanı Rob Kaplan da enflasyonun yüksek seyrini koruması durumunda Fed’in eylül ayında faiz artırmak zorunda kalabileceğini dile getirdi. Bu değerlendirme, enflasyon ve faiz beklentilerinin altın piyasası üzerindeki etkisini güçlendiren başlıklar arasında yer aldı.
Merkez Bankalarının Altın Alımları Fiyatları Destekliyor
Faiz beklentilerindeki değişim altın üzerinde baskı yaratsa da küresel merkez bankalarının alımları değerli metal için destekleyici unsur olmaya devam ediyor. Goldman Sachs, resmi kurumların bu yıl aylık ortalama 50 ton altın alımı yapacağını öngörüyor. Banka, gelecek yıl ise merkez bankalarının aylık ortalama 40 ton altın talebi oluşturmasını bekliyor.
Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme amacıyla sürdürdüğü altın alımları, piyasalarda arz-talep dengesi açısından önemli bir destek kalemi olarak izleniyor. Goldman Sachs’ın değerlendirmesine göre resmi sektör talebi, faiz görünümünden kaynaklanan baskının bir kısmını dengeleyebilecek nitelikte.
Bu tablo, altın fiyatları üzerinde kısa vadede Fed politikası ve doların seyri gibi unsurların baskın kalabileceğini, orta vadede ise merkez bankası alımlarının fiyatlara destek vermeyi sürdürebileceğini gösteriyor.
Ons Altında Üçüncü Haftalık Düşüş Baskısı
Piyasalarda altın fiyatları son işlemlerde baskı altında kalmayı sürdürdü. Ons altın yüzde 2’nin üzerinde değer kaybederek 4.122 dolar seviyesine gerilerken, üst üste üçüncü haftalık düşüşüne yöneldi.
Altındaki son gerilemede Fed’in faiz indirimlerine ilişkin beklentilerin ötelenmesi, daha şahin para politikası ihtimali ve piyasalarda artan temkinli duruş etkili oldu. Buna karşın Goldman Sachs, yıl sonu beklentisini aşağı çekmesine rağmen ons altın için 4.900 dolarlık hedefle mevcut seviyelerin üzerinde bir fiyat öngörüsünü korudu.
