Altın fiyatları, 2026 yılının ilk aylarında ulaştığı rekor seviyelerin ardından petrol fiyatları ve faiz beklentilerinin baskısıyla ons başına 4 bin dolar civarına geriledi. Piyasada yeni yön arayışı sürerken Goldman Sachs, UBS, HSBC, Credit Agricole ve JPMorgan gibi büyük finans kuruluşlarının tahminlerinde orta ve uzun vadeli yükseliş beklentisi öne çıktı. Bazı analizlerde ons altın için 6 bin dolar seviyesi gündeme geldi.
Yılın başında 5 bin 500 doların üzerine çıkarak tarihi zirvesini gören ons altın, takip eden aylarda sert bir düzeltme yaşadı. Fiyatların son dönemde 4 bin ile 4 bin 100 dolar aralığında dengelenmeye çalışması, yatırımcıların düşüşün sona erip ermediği sorusuna odaklanmasına neden oldu.
Altının kısa vadeli görünümünde ise birbiriyle çelişen gelişmeler etkili oluyor. Orta Doğu’da yeniden artan askeri gerilim güvenli liman talebini destekleyebilecek bir unsur olarak görülürken, aynı gelişmelerin petrol fiyatlarını yükseltmesi enflasyon endişelerini güçlendiriyor. Enflasyonun yüksek seyretmesi, ABD Merkez Bankasının faizleri uzun süre yüksek tutabileceği beklentisini artırarak faiz getirisi bulunmayan altın üzerinde baskı oluşturuyor.
Buna rağmen büyük yatırım bankalarının önemli bir bölümü, son fiyat düşüşünün altındaki uzun vadeli yükseliş eğilimini ortadan kaldırmadığı görüşünü koruyor.
UBS Altındaki Gerilemeyi Alım Fırsatı Olarak Görüyor
UBS, altın fiyatlarında yaşanan son zayıflığa rağmen 2026 ve 2027 dönemine ilişkin olumlu beklentilerini sürdürdü. Banka, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimin ve petrol fiyatlarındaki yükselişin kısa vadede altın üzerinde baskı yarattığını belirtti.
Enerji fiyatlarındaki artışın ABD’de enflasyonu yüksek tutabileceği ve faiz indirimlerinin gecikebileceği değerlendiriliyor. UBS ise ons altının 3 bin 850 dolara doğru gerilemesi halinde bu hareketin satış sinyali yerine alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyor.
Bankanın tahminlerine göre ons altının Eylül 2026’da 4 bin 400 dolara, 2026 yılının sonunda ise 4 bin 600 dolara ulaşması bekleniyor. Mart 2027 için 5 bin dolar, Haziran 2027 için de 5 bin 200 dolar seviyeleri öngörülüyor.
UBS, altın fiyatlarının 4 bin doların üzerinde kalıcı hale gelmesi için merkez bankalarının alımlarının yanı sıra bireysel ve kurumsal yatırımcı girişlerinin de güçlenmesi gerektiğine işaret ediyor. Banka, merkez bankalarının 2026 yılı boyunca 750 ile 1.000 ton arasında altın satın alabileceğini tahmin ediyor.
HSBC Yıl Sonu Altın Tahminini Korudu
HSBC, 2026 yılına ilişkin ortalama altın fiyatı tahminini aşağı yönlü güncellerken yıl sonu hedefinde değişiklik yapmadı. Banka, 2026 yılı ortalama ons altın beklentisini 4 bin 864 dolardan 4 bin 560 dolara indirdi.
Buna karşılık 2026 yıl sonu hedefi 4 bin 750 dolar seviyesinde korundu. Ortalama fiyat tahminindeki düşüşün, altının yılın ilk yarısında beklenenden daha uzun süre düşük seviyelerde kalacağı öngörüsünden kaynaklandığı belirtildi.
Altının 4 bin dolar civarında işlem gördüğü bir dönemde 4 bin 750 dolarlık hedef, HSBC’nin yılın kalan bölümünde belirgin bir toparlanma beklediğini gösteriyor. Bankanın daha uzun vadeli altın tahminlerinde ise herhangi bir değişiklik yapılmadı.
Goldman Sachs Merkez Bankası Talebine Dikkat Çekti
Goldman Sachs’ın altın fiyatlarına yönelik yükseliş beklentisinin merkezinde merkez bankalarının devam eden alımları bulunuyor. Bankanın analizlerine göre merkez bankalarının mayıs ayında yaklaşık 81 ton altın aldığı, üç aylık ortalama alım miktarının ise 67 tona ulaştığı hesaplandı.
Goldman Sachs, merkez bankalarının aylık ortalama altın talebinin 2026 yılında yaklaşık 50 ton, 2027 yılında ise 40 ton civarında gerçekleşmesini bekliyor.
Ülkelerin döviz rezervlerini çeşitlendirmeye ve dolar dışındaki varlıklara yönelmeye devam etmesi, bankaya göre altın fiyatlarının altında güçlü bir taban oluşmasını sağlıyor. Goldman Sachs, 2026 sonu için ons başına yaklaşık 4 bin 900 dolarlık altın hedefini koruyor.
Credit Agricole: Olumsuz Gelişmeler Büyük Ölçüde Fiyatlandı
Credit Agricole, altın fiyatlarında yaklaşık dört aydır devam eden gerilemenin ardından yeniden yükseliş için alan oluştuğunu değerlendiriyor. Bankaya göre ons altının 4 bin dolar seviyesine kadar çekilmesiyle birlikte piyasadaki olumsuz gelişmelerin önemli bir bölümü fiyatlara yansıdı.
Enerji fiyatlarındaki yükselişin oluşturduğu şokun zaman içerisinde etkisini kaybetmesi halinde altındaki toparlanmanın daha güçlü hale gelebileceği belirtiliyor.
Credit Agricole, merkez bankalarının dolar cinsinden varlıklara olan bağımlılıklarını azaltmak amacıyla altın alımlarını sürdürmesini fiyatları destekleyen temel unsurlardan biri olarak görüyor. Küresel rezervlerde çeşitlendirme ve de-dolarizasyon eğiliminin devam etmesi de altının uzun vadeli görünümü açısından önemli kabul ediliyor.
JPMorgan’dan Ons Altın İçin 6 Bin Dolar Tahmini
Finans kuruluşlarının altın tahminleri arasında daha güçlü yükseliş öngören kurumlar da yer alıyor. JPMorgan’ın önceki analizlerinde, ons altının 2026 yılının son çeyreğinde 6 bin dolar civarına ulaşabileceği tahmin edildi.
Banka, merkez bankalarının altın talebi ile yatırımcıların güvenli liman varlıklarına yönelmesinin yükselişte belirleyici olmasını bekliyor.
Bank of America’nın daha önceki analizlerinde ise 2026 yılı ortalama ons altın fiyatı için yaklaşık 4 bin 360 dolar seviyesi öne çıkmıştı. Kurumların tahminleri arasındaki farklar; ABD faizleri, doların seyri, merkez bankası alımları ve jeopolitik risklere ilişkin farklı varsayımlardan kaynaklanıyor.
ABD’nin Artan Borcu Altın Fiyatlarını Destekleyebilir
Altının uzun vadeli yükselişini destekleyebilecek gelişmeler arasında ABD’nin hızla artan kamu borcu da gösteriliyor. Maison Placements Başkanı John Ing, ABD federal borcunun 39 trilyon dolara ulaşmasını ve yıllık faiz harcamalarının yaklaşık 1 trilyon dolar seviyesinde bulunmasını altın açısından önemli bir destek unsuru olarak değerlendiriyor.
Ing, merkez bankalarının devam eden altın alımlarının da etkisiyle fiyatların çok yıllı yükseliş döneminde ons başına 6 bin dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Altındaki son geri çekilmenin uzun vadeli yükseliş görünümünü değiştirmediğini savunan Ing, doların küresel rezervlerdeki payının gerilemesini ve ülkelerin rezervlerini farklı varlıklara dağıtmasını da altın fiyatları açısından destekleyici faktörler arasında gösteriyor.
Tahvil Piyasasındaki Riskler Altına Talebi Artırıyor
Atlas Pulse Gold Report tarafından yapılan analizde altının uzun vadeli görünümü, ABD tahvil piyasasındaki gelişmeler üzerinden ele alındı. Raporda, uzun vadeli ABD tahvil getirilerinin 2006’dan bu yana görülen en yüksek seviyelere çıktığına dikkat çekildi.
Tahvil getirilerinin yükselmesi normal şartlarda altın üzerinde baskı yaratabilse de tahvil piyasasındaki fiyat ve vade risklerinin artması, merkez bankaları ile yatırımcıların alternatif parasal varlıklara yönelmesine neden olabiliyor.
Raporda altın, tahvillere alternatif bir parasal varlık olarak değerlendiriliyor. Tahvil piyasalarının ciddi baskı altında kaldığı 1970’li yıllar ile 2020’li yıllarda altının güçlü performans göstermesi, mevcut dönemdeki uzun vadeli yükseliş beklentisini destekleyen tarihsel örnekler arasında gösteriliyor.
Çin’in Altın Talebi Güçlü Seyrediyor
Dünyanın en büyük altın piyasalarından biri olan Çin’den gelen veriler de fiyatlara yönelik yükseliş tahminlerini destekliyor. Çin’in altın ithalatı haziran ayında yaklaşık 173 tona yükselerek Mart 2024’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Ülkenin altın ithalatı art arda üçüncü ay yükseldi.
Uluslararası altın fiyatlarının gerilemesi ve yuanın güçlenmesi Çin’deki yatırımcı talebini destekledi. Çinli bankaların da perakende altın satışları ve düzenli birikim programları için stoklarını artırdığı belirtildi.
Çin’de altına dayalı borsa yatırım fonlarına yılın başından bu yana yaklaşık 28 tonluk net giriş gerçekleşti. Çin Merkez Bankası ise haziran ayında yaklaşık 15 ton altın alarak rezervlerini üst üste 20’nci ay artırdı. Böylece ülkenin toplam altın rezervi 2 bin 346 tona ulaştı.
Polonya’nın da yılın ilk yarısında yaklaşık 82 ton altın satın aldığı bildirildi. Merkez bankalarının yılın ilk çeyreğindeki toplam altın alımlarının 244 ton, mayıs ayındaki alımlarının ise 41 ton olduğu kaydedildi.
Altın fiyatlarının kısa vadeli yönünde petrol, enflasyon ve faiz beklentileri belirleyici olmayı sürdürürken, merkez bankalarının güçlü talebi, rezerv çeşitlendirme eğilimi ve jeopolitik riskler uzun vadeli tahminlerde yükseliş görüşünün korunmasını sağlıyor.
