ING, 2027-2029 dönemini kapsayan Orta Vadeli Program’a (OVP) ilişkin değerlendirmesinde, yeni programın önceki plana kıyasla daha yüksek enflasyon, daha güçlü büyüme, artan birincil harcamalar ve 2027 yılı için daha geniş bir cari açık öngördüğünü belirtti.
ING Türkiye Baş Ekonomisti Muhammet Mercan tarafından hazırlanan raporda, OVP’nin dezenflasyona bağlılığı koruduğu ancak enflasyonun düşüş hızına ilişkin önceki beklentilerin aşağı yönlü revize edildiği ifade edildi.
2026 enflasyon tahmini yüzde 28,4
OVP’de 2026 yıl sonu enflasyonu yüzde 28,4 olarak tahmin edildi.
Bu oran, önceki programdaki yüzde 16’lık tahminin üzerinde bulunurken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yüzde 28’lik tahminine yakın ve Piyasa Katılımcıları Anketi’ndeki yüzde 29,4’lük beklentinin altında kalıyor.
ING, yeni tahminlerin dezenflasyon sürecinin önceki programa göre daha yavaş ilerleyeceğine işaret ettiğini değerlendirdi.
Bütçe açığı 2027’de yüzde 3,5’e çıkabilir
Rapora göre merkezi yönetim bütçe açığının GSYH’ye oranının 2026’da yüzde 3,1 olması bekleniyor. Önceki programda bu oran yüzde 3,5 olarak tahmin edilmişti.
Bütçe açığının 2027’de yeniden yüzde 3,5’e yükselmesi, ardından kademeli olarak gerileyerek 2029’da yüzde 2,8’e inmesi öngörülüyor.
Birincil harcamaların ise GSYH’nin yüzde 19,7’sinden yüzde 21’ine yükselmesi bekleniyor. ING’ye göre artışta cari transferler, rezerv ödenekleri ve faiz giderleri etkili olacak.
Gelir tahsilatındaki artışın ise GSYH’nin yaklaşık yüzde 1’ine denk gelen ek katkıyla harcama artışını kısmen dengelemesi öngörülüyor.
Cari açık için yüzde 2,6 tahmini
OVP’de 2026 yılı cari işlemler açığının GSYH’ye oranı yüzde 2,6 olarak tahmin edildi.
Sonraki yıllarda cari açıkta kademeli iyileşme öngörülürken ING, yeni tahminlerin önceki programa göre daha yüksek olduğuna dikkat çekti.
Mercan, OVP’de öngörülen yükselen büyüme patikası ile cari dengedeki iyileşmenin birlikte gerçekleşmesinin izlenmesi gereken başlıklardan biri olduğunu belirtti.
Kur varsayımları enflasyon tahminleriyle paralel
ING analizinde OVP’den türetilen dolar/TL varsayımlarına da yer verildi.
Mercan, 2026 için zımni dolar/TL tahminlerinin piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu olduğunu, sonraki yıllarda ise kurdaki yıllık artış varsayımlarının enflasyon tahminlerine yakın seyrettiğini kaydetti.
Bu görünümün, program döneminde Türk lirasının reel değerinde sınırlı değişim varsayıldığına işaret ettiği belirtildi.
ING: Önceki programa göre daha yüksek enflasyon patikası
ING’nin değerlendirmesine göre yeni OVP, önceki programa kıyasla özel tüketimin büyümeye daha fazla katkı sunduğu bir görünüm, daha yüksek enflasyon tahminleri, artan birincil harcamalar ve 2027 yılı için daha geniş bir cari açık öngörüyor.
Mercan, enflasyon tahminlerindeki yukarı yönlü revizyonların 2023 ortasından bu yana uygulanan istikrar programında dezenflasyon sürecinin daha uzun bir zamana yayıldığını gösterdiğini belirtti.
Raporda OVP’nin fiyat istikrarı, mali disiplin, finansal istikrar ve ekonomik rekabet gücüne yönelik politika taahhütlerini 2028 seçim dönemi öncesinde de sürdürmeyi hedeflediği kaydedildi.
