Uluslararası yatırım bankası JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit tutma kararının piyasa beklentileriyle uyumlu olduğunu ancak karar metninin tonunun “şahin” nitelikte olduğunu değerlendirdi. Banka ayrıca son dönemde alınan para politikası adımlarının ardından efektif politika faizinin yüzde 40 seviyesine ulaştığını hatırlattı.
Kurum, yayımladığı değerlendirme notunda TCMB’nin para politikası mesajlarının daha temkinli bir çerçeveye işaret ettiğini belirtirken, Nisan ayı toplantısında faiz indirimi beklentisini geri çektiğini duyurdu.
Efektif Politika Faizi Yüzde 40 Seviyesine Yükseldi
JPMorgan, 2 Mart tarihinde bir hafta vadeli repo ihalelerinin askıya alınmasının ardından piyasada oluşan efektif politika faizinin yüzde 40 seviyesine yükseldiğini vurguladı. Bu durumun para politikasında sıkı duruşun sürdüğüne işaret ettiğini belirten banka, mevcut uygulamaların finansal koşulları daha sıkı hale getirdiğini ifade etti.
Banka ayrıca Para Politikası Kurulu (PPK) karar metninde faiz indirimlerinin adım büyüklüğüne ilişkin ifadelerin kaldırılmasının dikkat çekici bir değişiklik olduğuna işaret etti. JPMorgan’a göre bu değişiklik, jeopolitik gelişmeler ve ekonomik koşullar netleşene kadar TCMB’nin faiz indirimi konusunda daha temkinli davranabileceğine işaret ediyor.
Nisan Toplantısında Faiz Artışı İhtimali Dışlanmadı
JPMorgan değerlendirmesinde, TCMB’nin 22 Nisan’da yapılacak Para Politikası Kurulu toplantısında faiz artırımı seçeneğini tamamen gündem dışı bırakmadığına da dikkat çekildi.
Bu çerçevede banka, daha önce Nisan ayı için öngördüğü 100 baz puanlık faiz indirimi beklentisini geri çektiğini açıkladı. Güncellenen tahminlere göre JPMorgan, TCMB’nin Nisan toplantısında politika faizini mevcut seviyesinde sabit tutmasını bekliyor.
Enflasyon ve Politika Faizi Tahminleri Yukarı Revize Edildi
JPMorgan, Türkiye ekonomisine ilişkin orta vadeli tahminlerinde de güncelleme yaptı. Banka, 2026 yıl sonu politika faizi beklentisini yüzde 31 seviyesinden yüzde 32’ye yükseltti.
Aynı döneme ilişkin enflasyon tahmini de yukarı yönlü revize edildi. Buna göre JPMorgan, Türkiye’de 2026 yıl sonu enflasyonunun yüzde 25 yerine yüzde 26,4 seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyor.
Cari Açık Beklentisi Enerji Fiyatları Nedeniyle Yükseltildi
Enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmelerin etkisiyle cari açık tahminlerinde de yukarı yönlü revizyon yapıldı. JPMorgan, Türkiye’nin 2026 yılı cari açığının 42 milyar dolar seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Bu rakam, ülke ekonomisinin yaklaşık yüzde 2,4’üne karşılık geliyor. Banka daha önce cari açık tahminini 35 milyar dolar olarak açıklamıştı.
Kurum ayrıca 2025 yılı cari açık beklentisini 30,1 milyar dolar seviyesinde güncelledi. Bu tutarın gayrisafi yurt içi hasılanın yaklaşık yüzde 1,9’una denk gelmesi bekleniyor.
Büyüme Tahmini Aşağı Yönlü Güncellendi
JPMorgan raporunda daha sıkı para politikası koşullarının ekonomik büyüme üzerinde sınırlayıcı etki yaratabileceği de ifade edildi. Banka, Türkiye ekonomisinin 2026 yılında yüzde 4 büyümesini beklediğini açıkladı.
Bu tahmin, JPMorgan’ın daha önce açıkladığı yüzde 4,4’lük büyüme öngörüsünün altında kaldı. Banka, para politikasındaki sıkı duruşun ekonomik faaliyet üzerindeki etkilerinin önümüzdeki dönemde daha belirgin hale gelebileceğini değerlendirdi.
