Borsa İstanbul ve yatırım fonu piyasasında son haftalarda yaşanan gelişmelerin arkasındaki soruşturmanın ilk aşamasına ilişkin önemli bir belge ortaya çıktı. İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığının 19 Ağustos 2026 tarihinde Sermaye Piyasası Kuruluna (SPK) gönderdiği müzekkerede, bazı hisselerde yaklaşık 100 kata ulaşan fiyat artışları, şirketlerin mali göstergeleri ile borsa değerleri arasındaki büyük farklılıklar ve fonlar üzerinden gerçekleştirildiği ileri sürülen işlemler hakkında kapsamlı inceleme yapılması istendi.
İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı Terörizmin Finansmanı ve Aklama Suçları Soruşturma Bürosunun 2026/149004 sayılı soruşturma dosyası kapsamında hazırlanan yazıda, bazı paylardaki olağan dışı fiyat hareketlerinin portföy yönetim şirketleri ve yatırım fonları aracılığıyla gerçekleştirilmiş olabileceğine yönelik ihbar ve tespitlere yer verildi.
Müzekkerenin ardından genişleyen süreçte SPK, 17 Eylül’de yedi portföy yönetim şirketine ait TEFAS’ta işlem gören fonlarla ilgili tedbirler açıklamış ve ilk aşamada 130 yatırım fonunun tasfiye sürecine alınmasına karar vermişti. Daha sonraki düzenlemelerle tasfiye kapsamındaki fon sayısı 131’e çıktı.
Bazı hisselerde yaklaşık 100 kata varan yükseliş tespiti
Savcılık yazısının en dikkat çekici bölümlerinden biri Borsa İstanbul’da işlem gören bazı şirketlerin pay fiyatlarındaki olağan dışı yükselişlere ilişkin değerlendirmeler oldu.
Müzekkerede, pay piyasasındaki fiyat hareketlerinin dijital ortamda takip edildiği ve bazı hisselerin değerlerinde yaklaşık 100 kata ulaşan artışlar meydana geldiğinin tespit edildiği belirtildi.
Başsavcılık, söz konusu fiyat hareketlerinin normal piyasa koşulları ve şirketlerin ekonomik göstergeleriyle açıklanıp açıklanamayacağının araştırılmasını istedi.
Bu aşamada yer alan değerlendirmeler soruşturma makamlarının inceleme ve iddialarını yansıtıyor; ilgili işlemlerin hukuken piyasa dolandırıcılığı oluşturup oluşturmadığı yapılacak incelemeler ve yargı süreci sonucunda belirlenecek.
Fonların hisseleri yoğun biçimde topladığı iddiası
Savcılık yazısında bazı hisselerdeki yükselişlerle yatırım fonlarının işlemleri arasında bağlantı bulunabileceği ihtimali üzerinde de duruldu.
İncelemeye konu hisselerin önemli bölümünün bazı fonlar tarafından yüksek miktarlarda toplandığı, bu alımların hisse fiyatlarının yükselmesine katkıda bulunmuş olabileceği yönündeki değerlendirmeler SPK’ya iletildi.
Müzekkerede, pay fiyatlarındaki yükselişin aynı hisseleri portföyünde bulunduran fonların birim pay değerlerini de artırmış olabileceği ihtimali üzerinde duruldu.
Savcılık ayrıca belirli fonların inceleme konusu hisselerde gerçekleştirdiği yüksek hacimli alımların ayrıntılı şekilde araştırılmasını talep etti.
“Önce bireysel alım, ardından fonlara satış” iddiası inceleniyor
Yazıda yer alan bir diğer iddia ise bazı fonlarla bağlantılı kişilerin işlem sıralamasına ilişkin oldu.
Savcılık değerlendirmesine göre bazı fon sahiplerinin veya bağlantılı kişilerin incelemeye konu hisselerde öncelikle bireysel alım yaptığı, oluşan talebin fiyatları yükselttiği ve daha sonra bu payların fon portföylerine satılmış olabileceği ihtimali araştırılıyor.
Bu yöntemin gerçekleşmiş olması halinde hem hissenin piyasa fiyatında hem de söz konusu hisseleri taşıyan fonların değerinde eş zamanlı yükseliş meydana gelmiş olabileceği değerlendiriliyor.
Ancak müzekkerede yer alan bu mekanizma kesinleşmiş bir yargı değil, SPK’dan araştırılması istenen soruşturma başlıklarından biri niteliğinde.
Şirket değerleri ile mali göstergeler arasındaki fark incelenecek
Başsavcılığın SPK’ya ilettiği yazıda yalnızca fiyat hareketleri değil, şirketlerin temel finansal göstergeleri de inceleme kapsamına alındı.
Şirketlerin piyasa değerleri; sermaye, öz sermaye ve dönemsel kâr gibi finansal göstergelerle birlikte değerlendirildi.
Savcılık, bazı şirketlerde borsada oluşan değerlemeler ile şirketlerin mali büyüklükleri arasında çok yüksek farklılıklar bulunduğu yönündeki tespitlerin araştırılmasını istedi.
SPK’dan bu fiyatlamaların şirketlerin faaliyetleri, bilanço büyüklükleri ve ekonomik performansıyla açıklanıp açıklanamayacağının incelenmesi talep edildi.
Yapay fiyat hareketleri oluşturularak haksız menfaat sağlanmış olabileceği ihtimali de soruşturmanın araştırılan başlıkları arasında yer aldı.
Sermaye Piyasası Kanunu’nun 107’nci maddesine atıf
Savcılık müzekkeresinde, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun piyasa dolandırıcılığına ilişkin 107’nci maddesine de atıfta bulunuldu.
Başsavcılık, incelemeye konu işlemlerin sermaye piyasası araçlarının fiyatı, fiyat değişimleri, arzı veya talebi konusunda yanlış ya da yanıltıcı izlenim oluşturma amacı taşıyıp taşımadığının araştırılmasını istedi.
Bu nedenle SPK’dan yalnızca fiyat hareketlerinin değil, işlem yapan kişi ve fonların bağlantılarının, işlem zamanlamalarının ve şirketlerin finansal durumlarının birlikte değerlendirilmesi talep edildi.
Savcılıktan SPK’ya üç temel talep
19 Ağustos tarihli müzekkerede SPK’dan üç ana başlıkta çalışma yapılması istendi.
İlk olarak, yazıda belirtilen şirketler ile bu şirketlerin paylarında işlem yaptığı belirtilen fonlar hakkında SPK bünyesinde halihazırda devam eden herhangi bir inceleme veya araştırma bulunup bulunmadığının Başsavcılığa bildirilmesi talep edildi.
İkinci olarak, daha önce herhangi bir inceleme başlatılmamış olması halinde şirketlerin mali göstergeleri ile borsadaki fiyatları arasındaki farklılıklar da dikkate alınarak manipülatif bir işlem veya eylem bulunup bulunmadığının araştırılması istendi.
Üçüncü başlıkta ise SPK’nın incelemeyi yürütebilmek için ihtiyaç duyacağı bilgi ve belgeleri İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığından talep edebileceği belirtildi.
Soruşturmanın gizli yürütülmesi istendi
Müzekkerenin son bölümünde soruşturmanın hassasiyeti nedeniyle gizlilik hükümlerine dikkat edilmesi gerektiği vurgulandı.
Savcılık yazısında Türkiye’nin finansal sisteminin güvenilirliği, yatırımcıların korunması ve sermaye piyasalarının şeffaf ve güvenli şekilde işlemesinin önemine işaret edildi.
SPK tarafından gerçekleştirilecek incelemelerde elde edilen bilgi ve belgelerin de İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığına gönderilmesi talep edildi.
19 Ağustos’taki yazının ardından süreç genişledi
İlk müzekkerenin ardından soruşturma ilerleyen haftalarda hem adli hem mali açıdan genişledi. Bazı sermaye piyasası işlemleri hakkında yeni incelemeler başlatılırken, şüpheliler hakkında gözaltı, tutuklama ve yurt dışına çıkış yasağı gibi tedbirler uygulandı.
SPK tarafında ise yedi portföy yönetim şirketine ait fonlarla ilgili tasfiye süreci başlatıldı; fonların tasfiye süresi daha sonra 3 aydan 6 aya çıkarıldı.
Son günlerde fon yöneticileri, şirket yetkilileri ve bağlantılı kişilerin para ve mal varlığı hareketlerine yönelik mali tedbirlerin de devreye alınmasıyla soruşturmanın kapsamı daha da genişledi.
Ortaya çıkan 19 Ağustos tarihli müzekkere ise bugün devam eden fon soruşturmasının erken aşamasında savcılığın hangi fiyat hareketleri, fon işlemleri ve şirket değerlemeleri üzerinde durduğunu gösteren ilk belgelerden biri oldu.
