ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımına gitmesine rağmen Goldman Sachs, altın fiyatlarına ilişkin uzun vadeli beklentisinde değişikliğe gitmedi. Banka, 2027 sonu için ons altın hedefini 5.400 dolar seviyesinde korurken, sıkı para politikasının altındaki yükseliş eğilimini tamamen sona erdirmekten ziyade rallinin hızını azaltabileceği değerlendirmesinde bulundu.
Goldman Sachs’a göre altının uzun vadeli görünümünü destekleyen en önemli unsurlardan biri merkez bankalarının devam eden altın alımları. Banka, rezerv çeşitlendirme politikalarının yüksek faiz ortamında altına yönelik talebin ana desteklerinden biri olmaya devam ettiğini belirtti.
2027 sonu hedefi 5.400 dolar
Fed’in faiz artırım kararının ardından altın piyasasında sıkı para politikasının fiyatlar üzerindeki etkisi yeniden gündeme gelirken, Goldman Sachs uzun vadeli tahminini değiştirmedi.
Banka, 2027 yılı sonu için ons altın fiyat hedefini 5.400 dolar seviyesinde tutmaya devam etti.
Değerlendirmede yüksek faizlerin altın üzerinde kısa ve orta vadede baskı yaratabileceği, ancak bunun uzun vadeli yükseliş eğilimini tamamen ortadan kaldırmasının beklenmediği belirtildi.
Goldman Sachs’ın yaklaşımına göre daha sıkı finansal koşullar altının yükseliş hızını sınırlayabilir ancak yapısal talep unsurları fiyatları desteklemeye devam edebilir.
En güçlü destek merkez bankalarından geliyor
Goldman Sachs, altının uzun vadeli görünümündeki en önemli unsur olarak merkez bankalarının fiziki altın alımlarına dikkat çekti.
Merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirme amacıyla altın ağırlığını artırmasının, değerli metal için kalıcı bir talep kaynağı oluşturduğu ifade edildi.
Banka, bu talebin faizlerdeki yükselişin yarattığı baskıya karşı altın piyasasında önemli bir dengeleyici unsur olduğunu değerlendiriyor.
Özellikle rezerv yönetiminde dolar dışındaki varlıklara yönelimin devam etmesi, altının küresel rezerv sistemi içerisindeki ağırlığını destekleyen faktörlerden biri olarak öne çıkıyor.
Yüksek faiz altını tamamen durdurmayabilir
Normal koşullarda faizlerin yükselmesi, faiz getirisi sağlamayan altın açısından olumsuz bir gelişme olarak değerlendiriliyor. Yüksek faiz ortamı, ABD tahvilleri ve diğer faiz getirili varlıkların cazibesini artırırken altının alternatif maliyetini yükseltebiliyor.
Goldman Sachs ise mevcut dönemde bu etkinin tek başına belirleyici olmayacağı görüşünde.
Bankanın değerlendirmesine göre merkez bankası alımları ve rezerv çeşitlendirme eğilimi devam ettiği sürece, Fed’in sıkı para politikası altındaki uzun vadeli yükseliş eğilimini tamamen sonlandırmak yerine fiyat artışını yavaşlatabilir.
Daha şahin Fed senaryosu risk oluşturuyor
Goldman Sachs, temel tahmininin yanında Fed’in beklenenden daha şahin bir para politikası izlemesi durumunda altın fiyatları açısından aşağı yönlü risklerin de bulunduğunu belirtti.
Faizlerin daha uzun süre yüksek tutulması veya piyasaların öngördüğünden daha fazla faiz artırımına gidilmesi halinde dolar ve ABD tahvil getirilerinde güçlenme yaşanabilir. Böyle bir senaryo altın üzerinde daha belirgin satış baskısı oluşturabilir.
Bununla birlikte paylaşılan değerlendirmede, daha şahin Fed senaryosunda altının gerileyebileceği spesifik fiyat seviyesi veya düzeltme hedefi verilmedi. Bu nedenle 5.400 dolarlık uzun vadeli hedef dışındaki risk seviyelerine ilişkin net bir rakam henüz bulunmuyor.
Goldman Sachs’ın ana senaryosu ise sıkı para politikasına rağmen merkez bankası talebinin desteğiyle altındaki uzun vadeli yükseliş eğiliminin korunacağı yönünde.
