ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımları ve güçlü dolar altın fiyatları üzerinde kısa vadeli baskı oluştururken, merkez bankalarının alımları, altın fonlarına (ETF) yönelen sermaye ve jeopolitik riskler orta ve uzun vadeli görünümü desteklemeyi sürdürüyor. 21 Ağustos-22 Eylül 2026 döneminde yayımlanan raporlar, 14 büyük uluslararası banka ve araştırma kuruluşunun altın piyasasına ilişkin beklentilerinde kısa ve uzun vade arasında belirgin bir ayrışma olduğunu gösterdi.
Kurumların değerlendirmelerinde yüksek faiz ve güçlü dolar kısa vadeli başlıca riskler arasında gösterilirken, merkez bankası talebi, ETF girişleri, enflasyon endişeleri ve güvenli liman arayışı altın fiyatlarını destekleyen temel unsurlar olarak öne çıktı.
Altın ile reel faiz arasındaki ilişki zayıflıyor
Uluslararası kuruluşların son analizlerinde, altın fiyatları ile reel faizler arasındaki geleneksel negatif ilişkinin önceki dönemlere kıyasla zayıfladığı değerlendirmesi dikkat çekiyor.
Normal koşullarda reel faizlerdeki yükseliş, faiz getirisi sağlamayan altının cazibesini azaltan bir unsur olarak kabul ediliyor. Ancak son dönemde merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme amaçlı alımları, jeopolitik riskler ve yatırım fonlarına güçlü para girişleri bu ilişkinin etkisini sınırlayan faktörler arasında gösteriliyor.
Bununla birlikte Fed’in sıkı para politikası ve doların güçlü seyri, kurumların büyük bölümünün kısa vadeli risk analizlerinde öne çıkmaya devam ediyor.
Küresel altın ETF’lerinde 18 milyar dolarlık giriş
Altın piyasasını destekleyen unsurlar arasında ETF talebi önemli bir yer tutuyor.
World Gold Council verilerine göre ağustos ayında küresel altın ETF’lerine 18 milyar dolar net giriş gerçekleşirken, fonların toplam altın varlıkları 4 bin 189 tonla rekor seviyeye ulaştı.
ETF talebindeki yükseliş, özellikle yüksek faiz ortamına rağmen kurumsal ve portföy bazlı altın talebinin devam ettiğine işaret eden göstergelerden biri olarak değerlendiriliyor.
ING’den 4.150 dolar tahmini
ING, 2026 yılının dördüncü çeyreği için altının ons fiyatında 4.150 dolar tahmininde bulundu.
Bu seviye, derlemede dördüncü çeyrek için hedef açıklayan kuruluşlar arasındaki daha temkinli tahminlerden biri olarak öne çıkıyor.
OCBC yıl sonu için 4.360 dolar bekliyor
OCBC’nin 2026 yıl sonu altın tahmini 4.360 dolar seviyesinde bulunuyor.
Banka, altın piyasasının kısa vadede faiz ve dolar hareketlerine duyarlılığını koruyabileceği bir görünüm üzerinden değerlendirme yapıyor.
Morgan Stanley: 2027’de 5.000 dolar aşılabilir
Morgan Stanley, 2026’nın dördüncü çeyreğinde altının ons fiyatı için 4.450 dolar hedef belirledi.
Kurumun daha uzun vadeli görünümünde ise fiyatların 2027 yılında 5.000 doların üzerine çıkabileceği öngörülüyor.
Standard Chartered’dan 4.650 dolar beklentisi
Standard Chartered, 2026 dördüncü çeyrek için altın tahminini 4.650 dolar olarak açıkladı.
Bu tahmin, aynı dönem için beklenti paylaşan ING ve Morgan Stanley’nin üzerinde bulunuyor.
Goldman Sachs 2027 için 5.400 doları hedefliyor
Goldman Sachs’ın 2026 yıl sonu altın hedefi 4.650 dolar seviyesinde.
Banka daha uzun vadede yükseliş beklentisini korurken, 2027 yıl sonu hedefini 5.400 dolar olarak belirledi.
Goldman Sachs’ın görünümünde merkez bankalarının altın alımları, uzun vadeli fiyat desteğinin önemli bileşenlerinden biri olarak öne çıkıyor.
Citi: Kısa vadede 4.800, uzun vadede 5.000 dolar
Citi’nin altın tahminleri incelenen döneme göre farklılaşıyor.
Banka, 0-3 aylık dönemde 4.800 dolar, 6-12 aylık perspektifte ise 5.000 dolar seviyesini öngörüyor.
Bu görünüm, kurumun kısa vadeli dalgalanmalara rağmen daha uzun vadede yüksek fiyat seviyelerinin korunabileceği yönündeki değerlendirmesine işaret ediyor.
Amundi, Natixis ve Deutsche Bank’tan 5.000 dolar tahmini
Amundi ve Natixis, 2026 yıl sonu için altının ons fiyatında 5.000 dolar hedef açıkladı.
Deutsche Bank da 12 aylık görünümünde 5.000 dolarlık tahmin paylaştı.
Böylece incelenen kuruluşlar arasında 5.000 dolar seviyesi, orta ve uzun vadeli analizlerde öne çıkan önemli eşiklerden biri haline geldi.
RBC Capital Markets: 4.500-5.000 dolar bandı
RBC Capital Markets, yılın kalanında altının 4.500-5.000 dolar bandında hareket edebileceğini değerlendiriyor.
Kurumun yüksek senaryosunda 2026 için 4.929 dolar, 2027 için ise 5.296 dolar seviyeleri bulunuyor.
Bu rakamlar RBC’nin ana tahmininden ziyade daha güçlü fiyatlama koşullarının oluştuğu senaryoyu yansıtıyor.
TD Securities kritik seviyeleri açıkladı
TD Securities doğrudan bir yıl sonu hedefinden ziyade teknik ve sistematik yatırımcı pozisyonlarına odaklanıyor.
Kuruma göre altının 4.367 doların altına gerilemesi halinde emtia işlem danışmanları olarak bilinen CTA fonlarının satışlarının devreye girmesi mümkün.
Fiyatın 4.300 doların altına inmesi durumunda ise sistematik satış baskısının daha da güçlenebileceği değerlendiriliyor.
Société Générale: Pozisyonlanma yükseliş yönünde
Société Générale’nin analizinde yatırımcıların altındaki pozisyonlanmasının yükseliş yönünde güçlenmeye devam ettiği belirtildi.
Bu görünüm, özellikle fon hareketleri ve yatırımcı talebinin altın fiyatlamasındaki rolünün arttığına işaret ediyor.
UBS altını portföy koruma aracı olarak görüyor
UBS, altını kısa vadeli alım-satım aracından çok portföy koruma ve çeşitlendirme aracı olarak değerlendiriyor.
Kurumun yaklaşımında altının diğer varlık sınıflarıyla olan ilişkisi ve belirsizlik dönemlerinde portföy riskini dengeleme işlevi öne çıkıyor.
MUFG: Jeopolitik risk destek, yüksek enerji fiyatları sınırlayıcı olabilir
MUFG, jeopolitik risklerin güvenli liman talebi üzerinden altına destek sağladığını belirtiyor.
Buna karşılık yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu yukarı çekerek Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutmasına neden olabileceği, bunun da altının yükselişini sınırlayabilecek bir unsur olduğu değerlendiriliyor.
2026 dördüncü çeyrek tahminlerinin ortalaması 4.416 dolar
2026’nın dördüncü çeyreği için doğrudan fiyat tahmini paylaşan ING, Morgan Stanley ve Standard Chartered’ın hedefleri üzerinden yapılan hesaplamada ortalama ons altın tahmini yaklaşık 4.416 dolar olarak ortaya çıkıyor.
Bu üç tahminin medyanı ise 4.450 dolar seviyesinde bulunuyor.
Yıl sonuna yönelik tahmin açıklayan OCBC, Goldman Sachs, Amundi ve Natixis’in rakamları dikkate alındığında ise ortalama yaklaşık 4.752 dolar, medyan ise 4.825 dolar olarak hesaplanıyor.
Uluslararası kurumların tahminleri arasında önemli farklılıklar bulunmasına rağmen, raporların ortak noktası kısa vadede Fed politikası ve doların, daha uzun vadede ise merkez bankası alımları, ETF akımları ve jeopolitik risklerin altın fiyatlamasında belirleyici olmaya devam edeceği yönünde.
