ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye’de dezenflasyon sürecinin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının öngörülerinden daha yavaş ilerleyebileceğini belirtti. Banka, artan enerji maliyetleri ve Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskler nedeniyle ilk faiz indiriminin 2026’nın dördüncü çeyreğinde yapılabileceğini tahmin etti.
Orta Doğu’daki Gerilim Türkiye Ekonomisi İçin Risk Oluşturuyor
Morgan Stanley tarafından yayımlanan son raporda, Orta Doğu’da yeniden tırmanan askeri gerilimin ve petrol fiyatlarında görülen yükselişin Türkiye ekonomisi üzerindeki etkileri değerlendirildi.
Rapora göre Türkiye; Güney Afrika, Mısır ve İsrail ile birlikte Orta Doğu kaynaklı jeopolitik krizlerden ve enerji fiyatlarındaki oynaklıktan en fazla etkilenen CEEMEA ülkeleri arasında bulunuyor. CEEMEA bölgesi, Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika ülkelerini kapsıyor.
Türkiye’nin enerji ithalatına bağımlı yapısı nedeniyle petrol fiyatlarındaki artışın üretim, ulaştırma ve tüketici fiyatları üzerinde ilave maliyet baskısı oluşturabileceği belirtildi.
Enerji Fiyatlarındaki Artış Dezenflasyonu Yavaşlatabilir
Morgan Stanley ekonomistleri, yükselen enerji maliyetlerinin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının enflasyonla mücadele politikasını ve dezenflasyon patikasını doğrudan etkileyebileceğini bildirdi.
Petrol fiyatlarında yaşanan artışın akaryakıt, ulaşım ve üretim maliyetleri üzerinden enflasyona yansıma ihtimali, faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin beklentileri de değiştirdi. Banka, enflasyondaki düşüşün TCMB’nin tahmin ettiğinden daha yavaş gerçekleşebileceğini öngördü.
Bu görünüm doğrultusunda Morgan Stanley, para politikasındaki gevşeme adımlarının yılın son çeyreğine kadar ertelenebileceğini tahmin etti.
Faiz İndirimi Döngüsü Gecikebilir
Ekonomistler, perşembe günü yapılacak Para Politikası Kurulu toplantısı öncesinde artan maliyet baskılarının faiz indirim sürecinin yeniden başlamasını geciktirebileceğini belirtti.
Raporda, yükselen enerji fiyatlarının yanı sıra döviz kuru üzerindeki baskıların yeniden güçlenmesi, küresel risk iştahının zayıflaması ve iç talebin beklenenden daha dirençli seyretmesi başlıca risk unsurları olarak sıralandı.
Morgan Stanley, bu koşulların yalnızca ilk faiz indirimini ertelemekle kalmayabileceği uyarısında bulundu. Risklerin güçlenmesi durumunda Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının ilave parasal sıkılaştırmaya gitmesinin ve politika faizini yeniden artırmasının da gündeme gelebileceği ifade edildi.
Daha Erken Faiz İndirimi İçin Gerekli Koşullar
Morgan Stanley analistleri, faiz indirimlerinin daha erken başlaması veya daha güçlü adımlarla sürdürülmesi için enflasyon, döviz kuru ve ekonomik büyüme göstergelerinde belirgin bir iyileşme görülmesi gerektiğini bildirdi.
Buna göre aylık enflasyonun ana eğilimindeki düşüşün hızlanması, döviz kurunda kalıcı istikrar sağlanması ve ekonomik büyümenin daha belirgin biçimde yavaşlaması, TCMB’nin para politikasında hareket alanını genişletebilir.
Söz konusu koşulların oluşması halinde faiz indirimlerinin daha erken başlayabileceği ve daha güçlü bir parasal gevşeme döneminin desteklenebileceği belirtildi.
