Goldman Sachs, Türkiye ekonomisine ilişkin son analizinde büyüyen cari açığın, “yapışkan enflasyon” görünümünden daha önemli bir risk haline geldiğini belirtti. Kurumun değerlendirmesinde, haziran ayında manşet enflasyonda sınırlı yavaşlama görülmesine rağmen çekirdek enflasyon göstergelerindeki artışa dikkat çekildi.
Haziran Enflasyonu Yıllık Yüzde 32,1 Oldu
Cuma günü açıklanan verilere göre Türkiye’de tüketici fiyatları haziran ayında yıllık bazda yüzde 32,1 arttı. Bir önceki ay yıllık enflasyon yüzde 32,6 seviyesindeydi.
Enerji fiyatlarındaki düşüş, haziran ayında enflasyondaki sınırlı yavaşlamada etkili oldu. Böylece enflasyon, İran savaşının başlamasından bu yana ilk kez haziran ayında hız kesmiş oldu.
Ancak Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil tarafından hazırlanan analizde, manşet enflasyondaki düşüşe rağmen çekirdek göstergelerdeki görünümün daha dikkatli izlenmesi gerektiği vurgulandı.
Çekirdek Enflasyon Göstergelerinde Artış Var
Goldman Sachs notunda, çekirdek enflasyon göstergelerinin haziran ayında yükseliş kaydettiği belirtildi. Analizde, özellikle medyan enflasyondaki artışa işaret edilerek, bu göstergenin haziran ayında 0,2 puan yükseldiği ve 3 aylık hareketli ortalamada aylık yüzde 2,2 seviyesine ulaştığı ifade edildi.
Kurum, çekirdek enflasyondaki ivmenin fiyat baskılarının tamamen ortadan kalkmadığını gösterdiğini belirtti. Bu görünüm, yıl sonu enflasyon tahminleri açısından yukarı yönlü risklerin sürdüğüne işaret ediyor.
Goldman Sachs, finansal koşullarda ek sıkılaşma yaşanmaması halinde yıl sonu için yüzde 29 seviyesindeki enflasyon tahmininde belirgin yukarı yönlü risk bulunduğunu bildirdi.
Türk Lirasındaki Değer Kaybı Para Politikası Alanını Sınırlıyor
Goldman Sachs ekonomistleri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın mart ayından bu yana Türk lirasının daha hızlı değer kaybetmesine izin verdiğine dikkat çekti.
Analize göre, çekirdek enflasyon ivmesini sınırlamak için yalnızca zayıf para birimi görünümü yeterli olmayabilir. Bu nedenle daha sıkı finansal koşullara ihtiyaç duyulabileceği belirtildi.
Kurum, mevcut tablo nedeniyle dördüncü çeyrek öncesinde anlamlı faiz indirimleri için sınırlı alan bulunduğunu değerlendirdi. Çekirdek enflasyondaki katılık, para politikasında erken gevşeme ihtimalini azaltan başlıklardan biri olarak öne çıktı.
Cari Açık Daha Büyük Risk Olarak Öne Çıkıyor
Goldman Sachs analizinde, Türkiye ekonomisi açısından giderek büyüyen cari açığın enflasyondan daha önemli bir risk oluşturduğu belirtildi.
Kurumun değerlendirmesine göre, manşet enflasyonda haziran ayında sınırlı yavaşlama görülse de cari dengedeki bozulma ekonomik görünüm açısından daha belirleyici hale geliyor. Cari açıktaki genişleme, dış finansman ihtiyacı ve Türk lirası üzerindeki baskılar nedeniyle piyasa dengeleri açısından yakından takip ediliyor.
Bu çerçevede Goldman Sachs, Türkiye ekonomisinde kısa vadeli risklerin yalnızca enflasyon görünümüyle sınırlı olmadığını, cari dengenin de makroekonomik istikrar açısından kritik bir başlık haline geldiğini vurguladı.
