Goldman Sachs, Türk bankacılık sektörüne ilişkin yayımladığı son değerlendirmede temmuz ayında kârlılığın belirgin şekilde zayıfladığını, buna karşın kredi-mevduat faiz makasındaki genişlemenin yakın dönem risklerini sınırladığını belirtti. Raporda Garanti BBVA ve İş Bankası için “Al”, Yapı Kredi ve Akbank için ise “Nötr” tavsiyesi korundu.
Goldman Sachs analistlerinin BDDK ve TCMB verilerine dayanarak hazırladığı 1 Eylül tarihli rapora göre, Türk bankacılık sektörünün net kârı temmuz ayında bir önceki aya kıyasla yüzde 38 geriledi.
Sektörün ortalama özkaynak kârlılığı da haziran ayındaki yüzde 31,3 seviyesinden temmuzda yüzde 19,5’e düştü.
Kârlılıkta düşüşün nedenleri
Raporda bankacılık sektöründeki kârlılık kaybında faiz dışı diğer gelirlerdeki gerileme, artan faaliyet giderleri ile vergi ve diğer yükümlülüklerdeki yükselişin etkili olduğu belirtildi.
Mülkiyet yapısına göre incelendiğinde özel bankaların özkaynak kârlılığı hazirandaki yüzde 30,2 seviyesinden temmuzda yüzde 10,3’e geriledi.
Kamu bankalarında ise özkaynak kârlılığı aynı dönemde yüzde 25,4’ten yüzde 14,5’e düştü.
Goldman Sachs, söz konusu gerilemeye rağmen sektörün kârlılık seviyesinin parasal sıkılaşma döngüsünün ilk aşamalarında görülen dip seviyelerin üzerinde kalmaya devam ettiğine dikkat çekti.
Kredi-mevduat faiz makası genişledi
Ağustos ayına ilişkin fonlama ve kredi dinamiklerinin de değerlendirildiği raporda, Türk lirası ticari kredi faizlerinin aylık bazda 0,1 puan, tüketici kredisi faizlerinin ise 0,4 puan yükseldiği belirtildi.
Aynı dönemde TL mevduat maliyetlerinin 0,4 puan gerilemesiyle kredi ve mevduat faizleri arasındaki fark genişlemeye devam etti.
Bu gelişmenin bankaların faiz gelirleri üzerindeki baskının hafiflemesine katkı sağladığı değerlendirildi.
TCMB’nin fonlama maliyetindeki düşüş NIM’i destekledi
Raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın mart ayındaki geçici sıkılaşma adımlarının ardından ağustos ayında repo ihalelerine yeniden başlamasıyla efektif fonlama oranının yüzde 37 seviyesine gerilediği belirtildi.
Fonlama maliyetindeki bu düşüşün bankaların kaynak maliyetlerini azaltarak Net Faiz Marjı’ndaki (NIM) toparlanmayı desteklediği ifade edildi.
Goldman Sachs analistleri, para politikasının gelecekte izleyeceği yol ile enflasyon görünümünün banka marjları açısından belirleyici olmaya devam edeceğini, ancak mevcut faiz makası dinamiklerinin banka kârları üzerindeki baskıyı sınırlayabileceğini öngördü.
Goldman Sachs’ın banka tavsiyeleri
Banka bazlı değerlendirmede Garanti BBVA, güçlü fonlama yapısı ve toptan fonlamaya düşük bağımlılığı nedeniyle sektörün en çok tercih edilen hissesi olarak gösterildi. Goldman Sachs, Garanti BBVA için “Al” tavsiyesini korudu.
İş Bankası da benzer bankalara kıyasla sunduğu çarpan iskontosu ve orta vadede özkaynak kârlılığında yakınsama potansiyeli nedeniyle “Al” tavsiyesiyle değerlendirildi.
Yapı Kredi ve Akbank ise faiz indirim sürecine ve düşen fonlama maliyetlerine yüksek hassasiyet göstermelerine rağmen mevcut fiyat seviyelerinde “Nötr” tavsiyesiyle izlenmeye devam ediyor.
