Goldman Sachs ve JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın son para politikası adımlarına ilişkin değerlendirmelerinde, mevcut koşullarda yeni bir faiz artışı ihtimalinin düşük olduğunu bildirdi. Uluslararası finans kuruluşları, TCMB’nin politika faizini değiştirmeden yan araçlar üzerinden uyguladığı sıkılaşma adımlarına dikkat çekerken, ciddi bir dolarizasyon baskısı ya da piyasa dengesizliği oluşmadığı sürece faiz artırımının öne çıkmayacağını belirtti.
Goldman Sachs Politika Faizinde Değişiklik Beklemiyor
Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil tarafından hazırlanan analizde, TCMB’nin kısa vadede yeni bir faiz artırımına gitmesinin düşük olasılık olduğu ifade edildi.
Raporda, faiz artışının ancak piyasalarda belirgin bir bozulma ya da güçlü dolarizasyon baskısı görülmesi halinde gündeme gelebileceği değerlendirildi. Goldman Sachs ekonomistleri, mevcut görünümde bu riskin sınırlı olduğunu belirterek, bir hafta vadeli repo faizinin yıl sonuna kadar sabit bırakılmasını beklediklerini kaydetti.
JPMorgan Karar Metninde Güvercin Ton Gördü
JPMorgan ekonomisti Fatih Akçelik, TCMB’nin son karar metnindeki ifadelerin para politikası görünümü açısından önemli sinyaller verdiğini belirtti. Akçelik’e göre metinde daha güvercin bir ton öne çıktı.
Raporda, ikinci çeyrekte iç talebin zayıf seyrettiğine ve mayıs ayında çekirdek enflasyonda gerileme görüldüğüne yönelik vurguların, faiz artırımı için gereken koşulların oldukça yüksek bir eşiğe bağlı olduğunu gösterdiği ifade edildi. Bu değerlendirme, TCMB’nin yakın vadede politika faizini artırmak yerine mevcut sıkı duruşunu korumayı tercih edebileceğine işaret etti.
Örtülü Sıkılaşma Adımları Öne Çıktı
JPMorgan analizinde, TCMB’nin doğrudan politika faizini artırmadan fonlama yapısı üzerinden sıkılaştırmaya gittiği vurgulandı. Raporda, Batı Asya’da başlayan çatışmaların ardından Merkez Bankası’nın politika faizinde değişiklik yapmadığı, buna karşılık bankaları farklı fonlama kanalları üzerinden yönlendirdiği belirtildi.
TCMB’nin yüzde 37 seviyesindeki haftalık repo faizi yerine bankaları yüzde 40 seviyesindeki gecelik borç verme faizi üzerinden fonlamasının fiili bir sıkılaştırma anlamına geldiği ifade edildi. Bu adım, politika faizinde resmi bir değişiklik yapılmadan finansal koşulların sıkılaştırılması olarak değerlendirildi.
Repo Faizi Yeniden Temel Fonlama Aracı Olabilir
JPMorgan, jeopolitik risklerin azalması ve Batı Asya’daki çatışmaların sona ermesi halinde TCMB’nin yeniden haftalık repo faizini ana fonlama aracı olarak kullanabileceğini öngördü.
Raporda, risk algısında kalıcı bir iyileşme sağlanması durumunda Merkez Bankası’nın fonlama kompozisyonunda normalleşmeye gidebileceği belirtildi. Bu çerçevede TCMB’nin, piyasa koşullarına bağlı olarak sıkı para politikası duruşunu korurken kullanılan araçlarda değişikliğe gidebileceği ifade edildi.
Piyasa Dengesizliği Olmadıkça Faiz Artışı Beklenmiyor
Goldman Sachs ve JPMorgan’ın analizleri, mevcut ekonomik görünüm altında TCMB’nin politika faizini sabit tutma eğilimini sürdürebileceğine işaret ediyor. Kurumlar, faiz artışı ihtimalinin özellikle dolarizasyon baskısı, finansal piyasalarda dengesizlik veya enflasyon görünümünde belirgin bozulma gibi koşullara bağlı olduğunu değerlendiriyor.
Uluslararası finans kuruluşlarının raporlarında, TCMB’nin sıkı para politikası duruşunu politika faizinde yeni bir artış yerine fonlama kompozisyonu ve yan araçlar üzerinden destekleyebileceği görüşü öne çıktı.
