Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) 30 Nisan’da açıklayacağı faiz kararı öncesinde küresel piyasalarda para politikasına yönelik beklentiler belirginleşiyor. Mevcut fiyatlamalar, yıl sonuna kadar toplam 50 baz puanlık bir sıkılaşmaya işaret ederken, bazı analistler bu beklentilerin ekonomik gerçeklerle tam olarak örtüşmeyebileceği uyarısında bulunuyor.
Piyasalar Kademeli Sıkılaşma Senaryosunu Fiyatlıyor
Piyasa beklentilerine göre ECB’nin nisan toplantısında faiz oranlarını sabit tutması, haziran ayı itibarıyla ise kademeli bir artış sürecine başlaması öngörülüyor. Bu çerçevede yatırımcılar, yıl sonuna kadar toplamda 50 baz puanlık bir faiz artırımı ihtimalini fiyatlamış durumda. Faiz patikasına ilişkin senaryolar çeşitlilik gösterirken, özellikle yaz aylarına yönelik yönlendirmeler yakından izleniyor.
ING: Nisan Toplantısı Beklentilerin Testi Olacak
ING Global analistleri, nisan ayı toplantısının piyasa beklentilerinin gerçeklerle karşı karşıya geleceği kritik bir eşik olabileceğine dikkat çekiyor. Analize göre ECB, hem enflasyon görünümü hem de büyüme tarafındaki riskler nedeniyle temkinli duruşunu koruyacak. Bankanın iletişiminde ihtiyatlı bir tonun öne çıkması beklenirken, yaz aylarında olası faiz artışlarına kapı aralayabilecek sinyallerin verilmesi öngörülüyor.
Faiz Kararının Tonu Getiri Eğrisini Belirleyebilir
Analistler, ECB’nin olası faiz artışını hangi iletişim diliyle sunacağının piyasa tepkisi açısından belirleyici olacağını vurguluyor. Beklenmedik bir faiz artışının daha “güvercin” bir söylemle duyurulması halinde, piyasaların bunu gelecekteki sıkılaşmanın öne çekilmesi olarak değerlendirebileceği ve getiri eğrisinde sınırlı bir düzleşme görülebileceği ifade ediliyor.
Buna karşılık, faiz artışının “şahin” bir tonla gelmesi durumunda, yatırımcıların bunu politika hatası olarak algılayabileceği ve uzun vadeli faizlerde aşağı yönlü hareketlerin yaşanabileceği belirtiliyor. Öte yandan, enflasyon risklerinin yeterince dikkate alınmadığı bir senaryoda kısa vadeli faizlerin gerilerken, orta ve uzun vadeli tahvil getirilerinin yükselmesiyle getiri eğrisinde dikleşme oluşabileceği değerlendiriliyor.
Faiz Artışı Beklentilerine Yönelik Eleştiriler Artıyor
Piyasalarda oluşan faiz artırımı beklentilerine yönelik eleştiriler de dikkat çekiyor. Jefferies’in küresel ekonomisti Mohit Kumar, yatırımcıların yaklaşık 65 baz puanlık faiz artışı beklentisini gerçekçi bulmadığını belirtiyor. Kumar’a göre, ekonomik büyümenin zayıfladığı bir ortamda ECB’nin birden fazla faiz artışına gitmesi düşük bir ihtimal olarak değerlendiriliyor.
Jefferies tarafından yayımlanan analizde, enflasyon kaynaklı riskler nedeniyle tek seferlik sınırlı bir artış ihtimalinin gündeme gelebileceği, ancak bu adımın dahi politika hatası olarak yorumlanabileceği ifade ediliyor. Avrupa ekonomisinde gözlenen zayıf aktivitenin, merkez bankasının manevra alanını daralttığı ve mevcut piyasa fiyatlamalarının bu tabloya kıyasla daha iyimser kaldığı vurgulanıyor.
