Commerzbank, Türkiye’nin haziran ayı enflasyon verilerinde sınırlı bir gerileme görülebileceğini ancak yurt içi fiyat baskılarının sürdüğünü bildirdi. Bankanın analisti Tatha Ghose, yıllık enflasyonun yüzde 32,1 seviyesine gerileyebileceğini belirtirken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın olası faiz indiriminin Türk lirası açısından yeni riskler oluşturabileceğine dikkat çekti.
Haziran Enflasyonunda Sınırlı Gerileme Öngörüsü
Commerzbank analisti Tatha Ghose, Türkiye’de haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi verilerinde mütevazı bir düşüş beklediklerini ifade etti. Ghose’a göre yıllık TÜFE’nin yüzde 32,1, çekirdek enflasyonun ise yüzde 30,1 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor.
Piyasa beklentileri de enflasyonun bu seviyelere yakın açıklanabileceğine işaret ediyor. Aylık bazda ise enflasyonun yüzde 1’in altında kalabileceği tahmin ediliyor. Ancak Commerzbank, bu görünümün tek başına dezenflasyon eğiliminin güçlendiği şeklinde yorumlanmaması gerektiğini vurguluyor.
Türkiye İstatistik Kurumu’nun haziran ayı TÜFE ve ÜFE verilerini açıklamasıyla birlikte, enflasyondaki aylık ve yıllık değişim netleşecek. Analistler, bir önceki aya kıyasla hem tüketici hem de üretici fiyatlarında sınırlı bir yumuşama bekliyor.
Mevsimsellikten Arındırılmış Veriler Daha Farklı Bir Tablo Sunuyor
Commerzbank değerlendirmesinde, aylık enflasyonun yüzde 1’in altında kalmasının yüzeyde olumlu bir veri olarak görülebileceği ancak mevsimsellikten arındırılmış göstergelerin daha dikkatli okunması gerektiği belirtildi.
Ghose, aylık bazda yüzde 1’in altındaki bir artışın mevsimsellikten arındırıldığında yaklaşık yüzde 1,8 seviyesine karşılık geldiğini ifade etti. Bu oranın yıllıklandırılmış hesaplamada yüzde 24 civarında bir çekirdek enflasyon görünümüne işaret ettiği aktarıldı.
Analiste göre bu seviye kalıcı bir rahatlamadan çok geçici bir dip noktası olabilir. Önümüzdeki aylarda aylık fiyat artışlarının yeniden yukarı yönlü hareket etme ihtimali, enflasyon görünümündeki kırılganlığın devam ettiğini gösteriyor.
Yurt İçi Enflasyon Baskısı Devam Ediyor
Commerzbank, Türkiye’de enflasyonun büyük ölçüde yurt içi dinamiklerden kaynaklandığını belirtiyor. Beklentilere yerleşmiş fiyatlama davranışları, ithal enflasyondaki düşüşün iç fiyatlar üzerindeki etkisini sınırlıyor.
Ghose, küresel dezenflasyon eğiliminin Türkiye’ye zayıf bir destek sunduğunu ifade etti. Buna göre küresel ölçekte bazı ülkelerde fiyat artışları belirgin şekilde yavaşlasa da Türkiye’de enflasyonun beklentiler ve iç talep kaynaklı unsurlarla dirençli kaldığı değerlendiriliyor.
Bu tablo, enflasyonla mücadelede yalnızca dış koşullardaki iyileşmenin yeterli olmayacağını ortaya koyuyor. Commerzbank’a göre fiyat istikrarı açısından yurt içi enflasyon beklentilerinin kontrol altına alınması kritik önem taşıyor.
Küresel Dezenflasyonun Etkisi Sınırlı Kalıyor
Commerzbank raporunda, Avrupa genelinde enflasyonda beklenenden daha güçlü düşüşler yaşandığına dikkat çekildi. Polonya dahil bazı ülkelerde aylık fiyat değişimlerinin negatif bölgeye kadar indiği belirtildi.
Ghose, bu gelişmelerin küresel dezenflasyon eğilimini doğruladığını ancak Türkiye’nin bu ortamdan sınırlı ölçüde faydalanabildiğini ifade etti. Türkiye’de fiyat artışlarının daha çok iç dinamiklerden beslenmesi, dış kaynaklı maliyet baskılarındaki azalışın enflasyonu yeterince aşağı çekmesini engelliyor.
Bu nedenle Commerzbank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın para politikası kararlarında temkinli hareket etmesi gerektiğini vurguluyor.
Faiz İndirimi Lira İçin Risk Oluşturabilir
Commerzbank analisti Ghose, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın faiz indirimine gitmesi halinde Türk lirasının yeniden baskı altında kalabileceği uyarısında bulundu. Analist, faiz indirimi konusunda zamanlamadan çok böyle bir adımın gerekli olup olmadığının tartışılması gerektiğini belirtti.
Yüksek enflasyon ve negatif reel faiz görünümü, uzun süredir Türk lirası üzerinde baskı oluşturan temel unsurlar arasında yer alıyor. Commerzbank’a göre enflasyonda geçici bir yavaşlama, para politikasında gevşeme için yeterli bir gerekçe oluşturmamalı.
Aksi yönde atılacak bir adımın kur üzerinde baskıyı artırabileceği ve enflasyon beklentilerinde bozulmaya yol açabileceği değerlendiriliyor.
Piyasalar TCMB’nin Para Politikası Mesajlarını İzliyor
Piyasa katılımcıları, haziran ayı enflasyon verilerinin yanı sıra Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın gelecek döneme ilişkin para politikası sinyallerini de yakından takip ediyor.
Merkez Bankası’nın politika faizini yüzde 40 seviyesinde sabit tuttuğu belirtilirken, analistler faiz indiriminin gündeme gelebilmesi için enflasyonda kalıcı ve istikrarlı bir düşüş görülmesi gerektiğini ifade ediyor.
Commerzbank değerlendirmesine göre, aylık enflasyon eğiliminde belirgin bir iyileşme sağlanmadan atılacak faiz indirimi adımları, Türk lirası ve enflasyon beklentileri üzerinde yeni baskılar oluşturabilir.
