Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Eylül ayı Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini 250 baz puan indirerek yüzde 40,5’e çekti. Kararın ardından yayımladığı değerlendirmede JPMorgan, faiz indirimlerinin yılın geri kalanında hız kazanabileceğini ve yıl sonunda faizin yüzde 37 seviyelerine kadar gerileyebileceğini öngördü.
JPMorgan’dan Enflasyon ve Faiz İndirimi Yorumu
JPMorgan, yatırımcılarına gönderdiği notta, faiz kararının beklentilerin üzerinde olduğuna dikkat çekti. Banka, enflasyon görünümünde kayda değer bir iyileşme sağlanamaması ve özellikle hizmet sektörü ile gıda fiyatlarında süregelen yukarı yönlü risklerin faiz indirim alanını sınırlayabileceğini belirtti.
Eylül ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) için aylık yüzde 2,3 artış öngören JPMorgan, yıllık enflasyonun ise Ağustos’taki yüzde 33 seviyesinden sınırlı bir düşüşle yüzde 32,1’e gerilemesini bekliyor.
Çekirdek Enflasyon ve Talep Koşulları
Banka, TCMB’nin karar metninde ikinci çeyrekte büyümenin öngörülerin üzerinde gerçekleştiğine ancak nihai yurt içi talebin zayıf kalmaya devam ettiğine vurgu yapıldığını hatırlattı. Ayrıca, ağustos ayında çekirdek enflasyonda gözlenen yavaşlamanın da faiz indirimi kararını destekleyen unsurlar arasında öne çıktığını ifade etti.
“Şahin” Ton ve Esnek Yaklaşım
JPMorgan, Merkez Bankası’nın karar metninde “gerçek kurda değerlenme” ifadesine yer vermemesini daha esnek bir duruş olarak yorumladı. Ancak buna karşılık, “enflasyon görünümünde bozulma halinde para politikasının sıkılaştırılabileceği” yönündeki vurgunun korunduğunu belirterek, şahin tonun devam ettiğine işaret etti.
Yıl Sonuna Doğru Beklentiler
Daha büyük çaplı faiz indiriminin tercih edilmesinin, piyasalar açısından TCMB’nin indirim sürecini hızlandırabileceği beklentisini güçlendirdiğini kaydeden JPMorgan, gıda ve hizmet enflasyonundaki risklere rağmen çekirdek enflasyondaki yavaşlama ve zayıf talep koşullarının kısa vadede indirimler için alan oluşturduğunu değerlendirdi.
Banka, TCMB’nin sonraki adımlarının toplantı bazında ihtiyatlı şekilde değerlendirileceğini yinelediğini aktararak, özellikle ekim ve aralık aylarında yeni indirimlerin gündeme gelebileceğine dikkat çekti. JPMorgan, faiz indirim sürecinin hız kazanması halinde 2026 yılına girerken politika faizinin daha da aşağı çekilmesi ihtimalini de göz ardı etmediğini ifade etti.
