Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Türk lirası cinsi devlet tahvillerine yönelik alımlarını mart ayında hızlandırarak yıl geneli için belirlenen hedefin büyük bölümüne ilk çeyrekte ulaştı. Bankanın özellikle mart ayındaki yoğun alımları, tahvil piyasasına destek amacı taşıdı.
Mart Ayında Yoğun Tahvil Alımı
TCMB, mart ayında 96 ihale ile toplam 143,1 milyar liralık tahvil alımı gerçekleştirdi. İşlem günleri baz alınarak yapılan hesaplamalara göre bu tutar, 2026 yılı için öngörülen toplam alım hedefinin yaklaşık yüzde 56’sına karşılık geldi.
Yılın ilk üç ayında toplam tahvil alımı ise 225,8 milyar liraya ulaştı. Bu rakam, TCMB’nin 2026 Para Politikası metninde yer alan 255,4 milyar liralık yıllık alım planına büyük ölçüde yaklaşıldığını gösterdi.
Alımların Vade Yapısı ve Dağılımı
Mart ayında gerçekleştirilen alımlarda ağırlık 2029 vadeli tahvillerde yoğunlaştı. Alınan tahvillerin ortalama vadesi 3,38 yıl olarak hesaplanırken, TLREF’e endeksli tahvillerde bu süre 3,02 yıl, sabit faizli tahvillerde ise 3,58 yıl oldu.
Söz konusu dönemde TCMB, 7 adet TLREF’e endeksli tahvilden 29 ihale ile, 12 adet sabit faizli tahvilden ise 67 ihale yoluyla alım gerçekleştirdi.
İlk Çeyrekte Hızlı Artış
Merkez Bankası verilerine göre ocak ayında 41,76 milyar lira, şubat ayında ise 40,96 milyar lira tahvil alımı yapıldı. Mart ayında hızlanan alımlarla birlikte toplam hacim 225,8 milyar liraya ulaştı.
Bu performansla birlikte, yıllık planlanan alım tutarının yaklaşık yüzde 88,4’ü ilk çeyrekte gerçekleştirilmiş oldu.
Para Politikası Çerçevesi ve Hedefler
TCMB’nin 2026 yılı Para Politikası metninde, 2025 yıl sonu itibarıyla Açık Piyasa İşlemleri (APİ) portföyünün nominal büyüklüğünün 262,3 milyar TL olduğu belirtildi. Metinde, 2026 yılında 67,7 milyar TL’lik kısmın itfa olacağı, bunun üzerine ilave alımlarla portföyün destekleneceği ifade edildi.
Yıl sonu için APİ portföy büyüklüğü nominal 450 milyar TL olarak hedeflenirken, itfalar hariç tutulduğunda yaklaşık 255,4 milyar liralık net alım öngörüldü.
Tahvil Faizlerinde Yükseliş
Merkez Bankası’nın alımlarına rağmen mart ayında tahvil faizlerinde yükseliş gözlendi. Yabancı yatırımcı satışlarının etkisiyle özellikle kısa vadeli tahvillerde faiz artışı dikkat çekti.
Şubat ayı sonunda yüzde 36,53 seviyesinde olan 2 yıl vadeli gösterge tahvil faizi, mart sonunda yüzde 42,05’e yükseldi. Aynı dönemde 5 yıl vadeli tahvil faizi yüzde 33,37’den yüzde 38,91’e, 10 yıl vadeli tahvil faizi ise yüzde 30,58’den yüzde 33,52’ye çıktı.
Piyasada Son Durum ve Nisan Programı
ABD Başkanı Donald Trump’ın savaşın sona erebileceğine yönelik açıklamalarının ardından tahvil faizlerinde sınırlı bir gerileme görüldü. Son işlemlerde 2 yıl vadeli tahvil faizi yüzde 40,99, 5 yıl vadeli tahvil faizi yüzde 38,03 ve 10 yıl vadeli tahvil faizi yüzde 32,66 seviyelerinde işlem gördü.
Öte yandan Hazine ve Maliye Bakanlığı, nisan-haziran dönemine ilişkin borçlanma stratejisini açıkladı. Buna göre nisan ayında 6 ihale ve 3 doğrudan satış olmak üzere toplam 9 borçlanma işlemi gerçekleştirilecek.
Program kapsamında ilk ihale 6 Nisan’da 11 ay vadeli Hazine bonosunun ilk ihracı ve 5 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli devlet tahvilinin yeniden ihracı ile yapılacak. Borçlanma süreci, 7 Nisan’da düzenlenecek 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli devlet tahvili ihalesiyle devam edecek.
