ABD Merkez Bankası (Fed), 12 bölgesel rezerv bankasının sahadan topladığı ekonomik verilerle hazırlanan Bej Kitap (Beige Book) raporunun Ekim 2026 sayısını yayımladı. Raporda, özellikle Orta Doğu ve küresel enerji dinamikleriyle yükselen petrol ve dizel fiyatlarının 12 Fed bölgesinin tamamında maliyet artışı olarak tedarik zincirine yansıdığı, fiyat baskılarının canlılığını koruduğu kaydedildi.
Ekonomik aktivitede belirgin bir ivmelenme gözlenmezken, tüketici harcamalarının zayıflaması ve büyümenin parçalı yapısı raporda öne çıkan ana başlıklar oldu.
12 Bölgenin Karnesi: Büyüme Parçalı ve Zayıf
Amerikan ekonomisinin genel görünümünde güçlü bir toparlanma yerine durağan ve hafif büyüme eğilimi hakim:
- Bölgesel Dağılım: 12 Fed bölgesinin sadece 2’sinde (Dallas öncülüğünde) “orta düzeyde” büyüme görüldü. 3 bölgede ılımlı, 4 bölgede hafif büyüme gerçekleşirken; 3 bölgede ekonomik aktivite tamamen yatay kaldı.
- İmalat Sektöründe Kutuplaşma: Dallas’ta büyümenin lokomotifi geniş tabanlı imalat performansı oldu. Diğer 6 bölgede imalat ılımlı/orta düzeyde genişlerken, kalan 5 bölgede imalat üretimi durma noktasına geldi veya daraldı.
- Tüketici Harcamaları Bölündü: Perakende harcamaları genel olarak değişmedi. Harcamaları ayakta tutan kesim ağırlıklı olarak yüksek gelir grubu olurken; perakendenin en canlı olduğu Dallas’ta dahi dar ve orta gelirli tüketicilerin alım gücündeki aşınma nedeniyle harcamalarını kıstığı bildirildi.
Petrol ve Dizel Fiyatları Tedarik Zincirini Vurdu
Raporun fiyatlar ve enflasyonist baskılara ayrılan bölümünde enerji maliyetlerinin altı çizildi:
- Yakıt Ek Ücretleri: 12 bölgenin tamamı, yüksek seyreden petrol ve dizel fiyatlarının taşımacılık ek ücretleri (fuel surcharges) kanalıyla üretim maliyetlerine doğrudan yansıdığını raporladı.
- Fiyat Artış Hızı: 8 bölgede genel fiyat artışı “orta düzeyde”, 3 bölgede “güçlü”, 1 bölgede ise “ılımlı” seyretti. Orta düzey artış bildiren 4 bölgede fiyat baskılarının önceki döneme göre yeniden hızlandığı vurgulandı.
- Diğer Maliyet Kalemleri: Enerjiye ek olarak hammadde emtiaları, gümrük tarifeleri ve artan ticari sigorta primleri işletmelerin marjlarını zorlayan diğer faktörler olarak kayda geçti.
İş Gücü Piyasasında Dengelenme Sürüyor
İstihdam tarafında genel gevşeme ve normalleşme sinyalleri izleniyor:
- İstihdam Düzeyi: Bölgelerin çoğunda net işe alımlarda ya çok az değişim oldu ya da bordro sayıları sabit kaldı.
- Arz-Talep Dengesi: Genel iş gücü arzı işveren talebini karşılamaya yetecek seviyeye ulaştı, ücret baskıları hafifledi.
- Nitelikli İş Gücü İstisnası: Genel dengeye rağmen; teknik uzmanlık, mühendislik ve zanaat gerektiren kritik pozisyonlarda nitelikli eleman açığı devam ediyor.
Yayımlanan veriler, Fed’in yaklaşan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) faiz toplantısı öncesinde faiz indirim adımlarında aşırı aceleci davranmayacağına ve enerji kaynaklı yapışkan enflasyon riskine karşı ihtiyatlı duruşun korunacağına işaret ediyor.
