BofA Türk bankalarında tavsiye düşürdü

Bank of America (BofA), Türk bankacılık sektöründe beklenen değer artışının enflasyondaki katılık ve faiz indirimlerinin öngörülenden daha yavaş ilerlemesi nedeniyle yeniden ertelendiğini bildirdi. Kurum, değerlendirmesinin ardından Akbank, Garanti BBVA, Yapı Kredi ve İş Bankası için yatırım tavsiyesini “Al”dan “Nötr” seviyesine indirirken bankaların hedef fiyatlarını da aşağı yönlü güncelledi.

Türk Bankalarının Yeniden Değerlenme Süresi Uzadı

Bank of America tarafından yayımlanan raporda, Türk bankalarının değer yaratma potansiyeline ilişkin temel öngörünün değişmediği ancak bu görünümün gerçekleşmesi için gereken sürenin uzadığı belirtildi.

BofA, iki yılı aşkın süredir özel Türk bankaları için “Al” tavsiyesini koruyarak sektörde yeniden değerlenme beklentisini destekleyen uluslararası kurumlardan biri olmuştu. Son değerlendirmede ise yüksek enflasyonun beklenenden daha kalıcı hale gelmesi ve para politikasındaki gevşeme sürecinin yavaş ilerlemesi nedeniyle bankacılık sektöründe öngörülen toparlanmanın ertelendiği ifade edildi.

Raporda, Türk bankalarının özkaynak kârlılığının enflasyon oranının üzerine çıkmasının daha uzun zaman alabileceğine dikkat çekildi. Bekleme süresinin uzamasının, yatırımcılar açısından fırsat maliyetini artırdığı ve sektör hisselerinin yeniden değerlenme potansiyelini sınırladığı kaydedildi.

Özkaynak Kârlılığında Kalıcılık Belirsizliği

Bank of America, Türk bankacılık sektöründe özkaynak kârlılığının reel anlamda pozitif seviyelere ulaşmasının temel hedef olmaya devam ettiğini bildirdi. Bununla birlikte bu seviyeye ulaşılması için öngörülen takvimin ötelenmesinin yatırım görünümünü etkilediği belirtildi.

Raporda, bankaların reel getirilerinin gelecek yıl pozitif bölgeye geçmesi halinde dahi söz konusu iyileşmenin kalıcı olup olmayacağına ilişkin belirsizliklerin devam ettiği ifade edildi. Enflasyonun seyri, politika faizindeki indirimlerin hızı ve bankaların fonlama maliyetleri, kârlılığın görünümünü belirleyecek başlıca unsurlar arasında gösterildi.

BofA analistleri, daha düşük faiz ortamının orta vadede bankaların net faiz marjlarını destekleyebileceğini ancak mevduat ve kredi faizlerinin yeniden fiyatlanma hızının banka bilançoları üzerinde farklı etkiler oluşturabileceğini değerlendirdi.

Özel Bankaların Tavsiyesi “Nötr”e Çekildi

BofA, yeni değerlendirmesi kapsamında Akbank, Garanti BBVA, Yapı Kredi ve İş Bankası için daha önce verdiği “Al” tavsiyesini “Nötr” olarak değiştirdi.

Akbank için hedef fiyat 101 liradan 84 liraya düşürülürken, Garanti BBVA’nın hedef fiyatı 185 liradan 159 liraya indirildi. Yapı Kredi için belirlenen hedef fiyat 50,5 liradan 42,4 liraya, İş Bankası için ise 19,5 liradan 17,2 liraya çekildi.

Kamu bankalarına yönelik tavsiyelerde değişikliğe gidilmedi. Halkbank ve VakıfBank için “Endeks altı” tavsiyesi korunurken hedef fiyatlar aşağı yönlü revize edildi. Halkbank’ın hedef fiyatı 22,8 liradan 22,4 liraya, VakıfBank’ın hedef fiyatı ise 32,6 liradan 30,8 liraya düşürüldü.

BofA’nın Türk Bankaları İçin Yeni Hedef Fiyatları

Akbank için yeni hedef fiyat 84 lira olarak belirlenirken tavsiye “Al”dan “Nötr”e indirildi. Garanti BBVA için hedef fiyat 159 lira, Yapı Kredi için 42,4 lira ve İş Bankası için 17,2 lira olarak güncellendi. Bu üç banka için de yatırım tavsiyesi “Nötr” seviyesine çekildi.

Halkbank’ın hedef fiyatı 22,4 lira, VakıfBank’ın hedef fiyatı ise 30,8 lira olarak açıklandı. Her iki kamu bankası için “Endeks altı” tavsiyesi değişmeden bırakıldı.

Bank of America’nın raporunda yer alan yeni tavsiye ve hedef fiyatlar şöyle şekillendi: