Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) verilerine göre Türk bankacılık sektörünün ocak-ağustos dönemini kapsayan ilk 8 aylık konsolide olmayan net dönem kârı, faiz marjları ve kredi gelirlerinin desteğiyle 676,3 milyar TL seviyesine yükseldi. Sektörün güçlü kârlılık performansına karşın, hisse senedi piyasasında işlem gören 13 bankanın piyasa değerlemeleri ile bilançolarındaki defter değerleri arasındaki makas genişlemeyi sürdürdü.
Borsa İstanbul’da işlem gören 13 bankadan 5’inin Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) çarpanı 1 seviyesinin altında kalarak özkaynaklarına kıyasla iskontolu bölgede işlem gördü.
TSKB 0,55 Çarpanla En İskontolu Banka, Enpara Bank Zirvede
Borsadaki bankacılık hisseleri arasında değerleme çarpanları açısından uçurum dikkat çekiyor. Listenin en düşük değerlemesine sahip kurumu olan Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB), 0,55 PD/DD oranıyla özkaynaklarının neredeyse yarı fiyatına işlem görüyor. TSKB’nin yanı sıra Türkiye İş Bankası (ISCTR), Albaraka Türk (ALBRK) ve Şekerbank (SKBNK) da piyasa değeri özkaynağının gerisinde kalan bankalar arasında yer alıyor.
Buna karşın dijital bankacılık odaklı Enpara Bank (ENPRA), 23,74 PD/DD çarpanıyla sektör ortalamasının ve borsa genelinin çok üzerinde fiyatlanarak en yüksek değerleme katsayısına sahip kurum konumunu sürdürüyor.
Kamu Bankalarında Büyüme ve Sermaye Hamleleri
Kamu bankaları cephesinde sermaye güçlendirme adımları ve kârlılık artışları öne çıkıyor:
- Halkbank (HALKB): Yıllık bazda yüzde 70,63’lük hisse performansıyla sektörde prim rekoru kıran bankanın yılın ilk yarısındaki net kârı yüzde 40 artışla 17,7 milyar TL’ye ulaştı. Banka, 7,18 milyar TL olan ödenmiş sermayesini ikincil halka arz yöntemiyle 8,98 milyar TL’ye çıkarmak üzere Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) onayını bekliyor.
- VakıfBank (VAKBN): Yılın ilk 6 ayında 33,7 milyar TL net kâr elde eden ve son bir yılda yüzde 35,7 prim yapan banka, 0,95 PD/DD oranıyla halen özkaynaklarının altında iskontolu işlem görmeye devam ediyor. Banka yönetimi, hisse fiyat istikrarını desteklemek adına eylül ayında da aktif pay geri alımları gerçekleştirdi.
- TSKB (TSKB): Yılın ilk yarısını 5,82 milyar TL kârla tamamlayan kalkınma ve yatırım bankası, Dünya Bankası ile yenilenebilir enerji projelerinin fonlanmasına yönelik 200 milyon euroluk yeni bir kredi anlaşması imzalayarak sürdürülebilir finansman kaynaklarını tahkim etti.
Düşük Çarpanlar ve Yıl Sonu Beklentileri
Finansal analistler, bir hissenin PD/DD oranının 1’in altında bulunmasının tek başına otomatik bir “al” sinyali üretmediğini vurguluyor. Bankacılık değerlemelerinde net faiz marjı baskısı, aktif kalitesi, takipteki alacaklar (NPL) rasyosu, kredi karşılık maliyetleri ve sermaye yeterlilik oranlarının (SYR) bütüncül bir risk-getiri modeliyle ele alınması gerektiği hatırlatılıyor.
Yılın son çeyreğinde Merkez Bankası’nın faiz patikası, mevduat maliyetlerindeki seyir ve kredi büyüme katsayılarının sektör kârlılığı ile çarpan düzeltmeleri üzerinde temel belirleyici olması bekleniyor.
