Fitch Ratings, Türkiye’nin borçlanma piyasası (DCM) hacminin 2025’in üçüncü çeyreğinde yıllık bazda yüzde 19,5 artışla 505 milyar doları geçtiğini bildirdi. Tahminlere göre piyasa büyümesi 2026’da 550 milyar dolara ulaşabilir. Yüksek dış finansman ihtiyacı ve sukuk piyasasındaki hızlı genişleme büyümeyi desteklerken, kur ve faiz oynaklıkları risk oluşturmaya devam ediyor.
Büyümenin Temel Nedenleri ve Riskler
Fitch, borçlanma piyasasındaki genişlemenin ardında yaklaşan borç vadeleri, fonlama çeşitliliği ve dış finansman ihtiyacının bulunduğunu belirtiyor. Rapora göre piyasa, jeopolitik belirsizlikler, yüksek enflasyon ve yurt dışı likidite kısıtları nedeniyle kırılgan yapısını koruyor.
Sukuk Piyasasında Rekor Artış
Fitch’in İslami Finans Küresel Başkanı Bashar Al Natoor, 2025’in ilk dokuz ayında Türk sukuk piyasasının dikkat çekici şekilde büyüdüğünü ifade etti. Al Natoor, üçüncü çeyrekte gerçekleşen rekor ihracın tahvil ihraçlarının önüne geçtiğini söyledi.
Türkiye’deki 17,4 milyar dolarlık dolar cinsinden sukukun %91’i Fitch tarafından derecelendiriliyor. Bu sukukların %95’i ‘BB-’, %97,1’i durağan, %2,9’u ise pozitif görünüme sahip.
İhraçlarda Hızlı Artış
2025’in ilk dokuz ayında borçlanma aracı ihraçları yıllık bazda %19,2 yükselerek 112,3 milyar dolara ulaştı. DCM işlemlerinin yaklaşık üçte ikisi Türk lirasıyla yapılırken, geri kalan kısmın büyük bölümü ABD doları cinsinden gerçekleşti.
Yurt dışı yatırımcıların yerel devlet borçlanma araçlarındaki payı, 2025’in dokuzuncu ayı itibarıyla %7,1’e geriledi. Yerli bankalar ise %62 payla devlet iç borçlanma araçlarında ana yatırımcı konumunu sürdürüyor.
Sukuk Payı Artıyor
Sukuk hacmi yıllık bazda %35,9 artışla 39,4 milyar dolara yükseldi. Bu oran, tahvil hacmindeki %18,3’lük artışın yaklaşık iki katı seviyesinde gerçekleşti. Sukukun borçlanma piyasasındaki payı 2025’in dokuzuncu ayında %7,8 oldu (2024: %6,9).
Ayrıca sukuk ihracı, 2025’in ilk dokuz ayında 12,8 milyar dolar ile 2024’ün tamamını %8,9 oranında aştı. Böylece sukuk, toplam ihraçların %11,4’ünü oluşturdu (2024: %9,4).
